油脂油料晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:杨蕊霞/董甜甜 日期:2020-03-25

【策略观点】

    由疫情带来的对物流运输系统的担忧仍在持续,尽管巴西阿根廷港口处于正常运行状态,但市场仍对可能的封城或中断运输等有所担忧,而巴西阿根廷两国内陆运输主要依赖公路系统也构成潜在风险。国内豆粕昨日冲高回落,尽管国外确认港口正常,但国内现货供应紧张也给价格带来支撑,整体仍强势。油脂方面,昨日晚间消息显示马来沙巴下属三个地区关闭种植园和加工厂至月底,因有工人感染疫情,供应上不确定增加,与此同时,印度也下令将从周三开始全国封锁21天,这类似中国此前隔离措施带来的影响,预计将打压其需求。我们认为需求影响较为长远,供应冲击时间相对短暂。操作上,由于消息错杂风险加大,油脂适当减持空单。水产饲料需求逐渐启动,豆菜粕单位蛋白价差的抬升消除了菜粕的不经济性,周度提货数量已经连续两周增长,菜粕消费短期有所提振。同时,市场对出口国的港口、航运有所担忧,对油粕、油脂价格均利好。但菜油消费面临预期消化,因终端消费在经历了两个月持续低迷后对价格将更为敏感,菜豆油、菜棕油的当前价差影响下,菜油消费将被抑制,菜豆油、菜棕油价差预计短期回落。