化工小组晨报纪要观点重点推荐品种：原油、EB

原油

    国际原油价格低位小幅反弹，布伦特原油5 月期货报27.15 美元/桶，涨幅0.4%；美国WTI 原油5 月期货报24.01 美元/桶，涨幅为2.8%；全球疫情持续蔓延加剧经济忧虑，市场对原油需求忧虑加剧，OPEC 和EIA 双双下调2020 年原油需求预期；美联储开启无限量宽松措施，且各国央行协同释放流动性，这缓和市场避险情绪；彭博称俄罗斯不会屈服于沙特的价格勒索，美国能源部长称建立美国-沙特石油联盟是讨论的方案之一；OPEC+减产协议将于3 月底到期，沙特、俄罗斯计划增产，供需失衡加剧忧虑仍压制油市氛围。API 美国上周原油库存降幅高于预期，成品油库存也呈现下降。技术上，SC2006 合约期价站上250 区域，上方趋于测试275-280 一线压力，短线上海原油期价呈现超跌反弹走势。操作上，依托245 短多交易，目标关注275，止损参考235。

    燃料油

    美联储开启无限量宽松措施推动欧美股市大幅反弹，市场风险情绪回升，但沙特与俄罗斯增产忧虑限制涨幅，国际原油期价呈现小幅回升；23 日新加坡市场高硫燃料油价格下跌，低硫与高硫燃料油价差处于低位；新加坡燃料油库存小幅回升，处于九个多月高位。前20 名持仓方面，FU2009 合约净持仓为卖单52151 手，较前一交易日减少1779 手，空单减仓，净空单小幅回落。技术上，FU2009 合约期价重回5 日均线，上方测试10 日均线压力，突破将进一步测试1800 一线压力，短线燃料油期价呈现低位反弹走势。操作上，短线1550-1800 区间交易为主。

    沥青

    美联储开启无限量宽松措施推动欧美股市大幅反弹，市场风险情绪回升，但沙特与俄罗斯增产忧虑限制涨幅，国际原油期价呈现小幅回升；国内主要沥青厂家开工率呈现回升，厂库及社会库库继续增加；山东地区部分低价货源消耗尚可，低端价格小幅回升；南方地区货源供应充裕，部分低价货源冲击市场，业者多按需采购；现货市场表现偏弱，华南、东北、西北等现货下跌。前20 名持仓方面，BU2006 合约净持仓为卖单57233 手，较前一交易日增加8247 手，多单减仓，净空单出现增加。技术上，BU2006 合约站上5 日均线，上方测试10 日均线压力，短线呈现低位反弹走势。操作上，短线1850-2050 区间交易为主。

    纸浆

    国内1-2 月中国纸浆进口量为468.9 万吨，同比增长21.4%；隆众数据显示，3 月下旬青岛港港内纸浆库存降至64 万吨，常熟纸浆库存降至74.5 万吨，港口库存高位继续回落。现货市场持稳为主，贸易商报价居多，市场高低价并存，纸厂开工率整体偏低；美联储无限量宽松举措提振市场氛围，港口库存继续小幅回落，纸浆期价呈现震荡整理走势。技术上，SP2005 合约期价企稳4450 一线，上方受60 日均线压力，短期纸浆期价呈现震荡整理走势，操作上，短线4450-4550区间交易。

    PTA

    美国为刺激经济采取的举措提振市场情绪，隔夜原油继续受提振小幅反弹，日内对化工品或有一定支撑。PTA 供应端，部分企业因利润不足降负荷，PTA 装置开工率回落至69.17%。需求端，聚酯开工率维持在79.88%附近，终端织造业开工率在68.83%，下游需求回暖。供求数据转好，但海外疫情引起出口需求减弱预期以及原油成本等因素，短期价格弱势调整为主。技术上，PTA2005 合约下方短线测试3200 支撑，上方关注3500 压力，短期建议区间逢高做空。

    乙二醇

    美国为刺激经济采取的举措提振市场情绪，隔夜原油继续受提振小幅反弹。

    基本面上，港口情况，华东主港库存截止3 月23 日华东主港地区MEG 港口库存约101.05 万吨，较上周四增加2.31 万吨，累库趋势持续。装置情况，整体开工率由70.81%降至69.24%，降幅1.57%。下游情况，乙二醇下游聚酯开工转好，聚酯开工率维持在80%附近，织造业开工在68%左右，需求虽有好转但乙二醇库存压力仍旧较大。海外疫情愈加严峻，对未来的出口需求预期较弱，织造商采购积极性不佳。短期内乙二醇或将继续维持区间偏弱走势。技术上，EG2005 合约短期下方关注3200 附近支撑，上方关注五日线压力，操作上，日内建议区间高抛低吸操作。

    天然橡胶

    从目前基本面来看，低价原油使得合成胶价格跟随回落，对天然橡胶价格产生一定的拖累。加上海外疫情继续蔓延，轮胎出口欧美市场份额较高的情况下，对需求有所打压。另外，近期国内轮胎厂开工率回升幅度较大，但轮胎需求仍处恢复期，对天然橡胶需求拉动有限。由于需求恢复较慢，近期青岛地区橡胶库存居高不下。后市关注海外疫情发展和国内复工进程，虽然全球央行刺激经济举措带来利好，但海外疫情和原油价格战利空仍在，短期外围市场仍不稳定，建议观望为主。

    甲醇

    近期甲醇企业开工率持续增加，内陆地区甲醇库存跟随回升，企业只能降价排库，但持续下跌的价格使得生产端进入亏损，后期关注春检进程。港口方面，进口到港的增加，以及西北货源的流入，港口库存继续增加，且后期进口仍存在增量预期。下游方面，传统下游陆续恢复，前期检修的沿海部分烯烃装置已经复产，且西北和山东的装置开工率提升，整体需求略有好转，但低价原油使得下游化工品成本大幅下移，乙烯单体大幅降价影响甲醇制烯烃经济性，进而影响甲醇需求。虽然全球央行刺激经济举措带来利好，但海外疫情和原油价格战利空仍在，未来市场变数仍较多，建议多看少动，观望为主。

    尿素

    从尿素需求来看，北方用肥进入扫尾阶段，南方备肥暂未启动。工业需求方面，复合肥以消耗前期库存为主，少量拿货；胶板厂需求弱势，恢复缓慢。且随着近期装置的陆续复产，企业开工率明显回升，对价格产生压力。3 月21 日印度RCF 公司宣布局素进口招标，开标日期3 月30 号，船期到5 月5 日，目标超过100 万吨，其中加入特殊条款：隔离产生的卸货港的滞期费用，全部有卖家承担。由于疫情发展存在不确定性，后市国内实际参与数量，短期外围市场变数较大，建议观望或震荡思路对待。

    玻璃

    国内浮法玻璃现货市场交投仍偏淡，下游地产恢复缓慢，企业产销率虽有提升，但区域间货源冲击愈发明显。主销区华东市场受外围低价玻璃冲击影响下，出货受限严重；华北沙河地区企业出货略有好转，但贸易商接货积极性不高；华中地区交通仍未完全放开，企业出货以外发为主。上周全国玻璃样本企业总库存环比继续增加，高库存压力下，期价反弹乏力，建议逢反弹抛空思路对待。

    纯碱

    近期纯碱装置开工和产量整体变化不大，持稳运行为主。虽然下游企业有序复工，但下游终端产品订单少，装置开工不高，需求量受限，市场供过于求的现状依旧存在，纯碱市场仍面临高库存的局面，目前氨碱法已经进入亏损，联碱法因氯化铵价格尚可而略有利润，预计短期纯碱企业以稳价消化库存为主，建议震荡思路对待。

    LLDPE

    境外疫情加速蔓延引起了市场恐慌，国内两桶油石化库存绝对数值仍高，显示下游需求仍未完全恢复，原油弱势运行，且神华网上拍卖成交量虽有所上升，但仍处于历史低位区域，这此因素一定程度上对聚乙烯的价格形成压制。不过，美联储开启无限量QE 模式在一定程度上提振了市场的信心，且不排除美国后仍有后续刺激政策出台也给了市场希望，后市重点关注原油能否止跌反弹。操作上，建议投资者手中空单可逢低了结，后市关注2009 合约的做多机会。

    PP

    境外疫情加速蔓延引起了市场恐慌，国内两桶油石化库存绝对数值仍高，显示下游需求仍未完全恢复，这此因素一定程度上对聚丙烯的价格形成压制。不过，美联储开启无限量QE 模式在一定程度上提振了市场的信心，且不排除美国后仍有后续刺激政策出台也给了市场希望，后市重点关注原油能否止跌反弹。操作上，建议投资者手中空单逢低了结，落袋为安。

    PVC

    境外疫情加速蔓延引起了担忧情绪，原油走势疲软也在一定程度上打击了市场信心。且PVC 生产企业的开工率有所回升，社会库存仍在高位，显示市场仍供过于求。台塑下调4 月份PVC 价格也在一定程度上对国内的价格产生压制。PVC下游制品企业虽大部份已经复工，但整体开工率仍不高。这些因素将对PVC 的价格形成压制。不过，美联储开启无限量QE 模式在一定程度上提振了市场的信心，且不排除美国后仍有后续刺激政策出台也给了市场希望，后市重点关注原油能否止跌反弹。操作上，建议投资者手中空单可逢低了结，落袋为安。

    苯乙烯

    境外疫情加速蔓延引起了担忧情绪，原油弱势运行也在一定程度上打击了市场信心。目前多数地区苯乙烯工厂开工率仍维持高位，苯乙烯的供应量仍将供过于求。国内纯苯价格也明显回落，苯乙烯成本支撑减弱。虽然目前苯乙烯下游EPS、PS、ABS 工厂开工率均有所回升，但仍低于去年同期水平，且生产企业的库存远高于去年同期水平，显示终端需求仍未恢复，预计也将对苯乙烯的价格形成一定的打压。不过，美联储开启无限量QE 模式在一定程度上提振了市场的信心，且不排除美国后仍有后续刺激政策出台也给了市场希望，后市重点关注原油能否止跌反弹。操作上，建议投资者手中空单可以逢低分批减持，落袋为安。