A股异动点评:疫情引发衰退担忧 市场情绪受压制

类别:策略 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩 日期:2020-03-24

昨日,A 股在疫情及外围市场的影响下低开低走,大幅下跌。其中上证综指下跌3.11%,沪深300 下跌3.36%,中小、创业板跌幅更大,分别下跌了5.04%和4.59%。成交方面,两市全天成交6874 亿元,较前一交易日继续减少296 亿元。避险情绪升温下,北上资金大幅净流出79.99 亿元。行业方面,申万28 个行业全线飘绿,以电子、汽车、计算机、国防军工、电气设备、家用电器行业跌幅居前,均超过5.0%;而医药生物、公共事业、建筑材料、食品饮料、银行等行业相对跌幅相对较小。

    消息层面,周末美国疫情开始快速爬坡,引发经济衰退预期。周末疫情数据显示,美国单日新增确诊病例屡创新高,22 日已逾超8000 例,累计确诊人数居全球第二(除去中国),正进入疫情快速爬坡期。而在美联储常规操作空间不大的背景下,引发了市场对于经济衰退的担忧,疫情所导致的恐慌尚未结束。而外围市场对A 股的传导也助推了指数的回落,上周五美股继续下挫近千点,与此同时,富时A50 期货跌逾4.0%,导致市场情绪偏悲观,叠加外资结束上周五净流入态势继续大规模流出,市场大幅低开并出现低位震荡走势。

    策略方面,当前由全球新冠疫情所触发的金融市场连锁反应仍在持续过程。作为应对,昨晚美联储继续推出宽松政策,宣布将不限量按需买入美债和MBS,并将设立“主体街商业贷款项目”支持中小企业贷款,以缓解短期流动性危机,不过美国财政部的救济方案在国会二度搁浅,令美股再度承压。短期而言,外围风险难言结束,因此作为风险资产的A 股,将继续承受外部压力。不过我们也应看到A 股基本处在底部附近,如果外部风险出现平息,A 股市场存在着一定的修复动力。对投资而言,当前时点进行左侧布局,需要考验风险的管控能力,如果不因杠杆、赎回、风控等因素被动触发减仓,则可在市场恐慌时适当增大配置。但如果自身对风险较为厌恶,考虑到市场信心的重建可能需要过程,选择阶段性的观望并等待右侧机会也是一种应对之策。配置方面,鉴于当前很多个股出现超跌过程,在当前时点,一旦市场有反弹机会,仓位可能比品种来的更为重要,建议投资者优先选择自身对基本面理解最为透彻的标的,因为只有充分认识资产的风险与回报,才能在行情的波动中坚定的持有。

    风险提示:国内经济下行加大,疫情发展超预期,美国金融危机的超预期。