中国养老金行业展望：历经一年变化 展望未来格局

预测

    尽管中国的养老金体系仍处于增长的早期阶段，但它将继续经历快速且是长期的变化。以下是我们预计在未来一到三年内会出现的几个重要趋势。

    2.1 观念不断变化

    养老金产品的迅速普及，媒体知名度的不断上升，以及市场持续开放带来的各种养老金产品及其多样化的投资收益，都有助于提高中国投资者对养老金安排的认识。随着基本养老金计划迅速接近100%的覆盖率，这一领域正朝着两个方向发展。一方面，投资者被提醒，基本养老金较低的替代率意味着即使第一支柱覆盖率达到100%，大多数个人也将不得不准备补充养老金，以维持退休后的生活品质。另一方面，随着第三支柱吸引新的服务商入市，零售客户不断被鼓励参与这些自愿性的养老金计划。作为一个群体，中国客户正处于一个转折点，他们意识到他们将需要为自己的养老金计划承担更多的责任。他们的参与将给这个行业带来深刻变化。监管方面我们预计将出台更严格的投资者保护法规，而产品分销商、产品管理人和其他争夺中国零售养老市场的竞争者则将对KYC的流程进行升级。这些公司还必须提供更加个性化的产品和服务模式，以满足中国消费者的需求。最后，要实施这些变革和发展，需要一个更强大的基础设施，以及对流程、人员和技术进行更多的投资。

    2.2 对技术的使用增加

    为了适应这种观念的转变，行业需要进行一些关键的变革。除了我们前文提到的改变之外，还有一项关键要素是给消费者提供财务咨询。从纯政府资助的养老金制度向混合模式的转变，意味着个人投资者必须承担更多的财务负担，否则就有可能没有足够的退休资源。这导致客户对有质量的综合财务建议的需求上升，尤其是零售和中产阶级客户。尽管银行、独立财务顾问和保险公司不遗余力地培训销售团队，以提供更多有关消费者退休计划的财务建议，但挑战的规模太大，整个行业需要多年时间才能完全满足所有消费者的咨询需求。

    值得庆幸的是，中国强大的金融科技产业已经提出了自己的解决方案。随着机器人投资顾问公司的兴起，中国消费者可以通过手机上的各种应用程序获得基本的财务规划工具和教育知识。这些应用程序已融入日常支付和社交媒体，现在还能为用户提供与退休相关的基本工具，如储蓄计算器、各种养老金产品的比较信息以及个人理财规划的通用建议。如今所有的科技巨头都雄心勃勃、宣布要打造强大的金融服务业务，中国消费者完全有理由期待从它们的技术、新方法和提供的灵活服务中获益。

    2.3 竞争日益加剧

    综上所述，我们得出最后一条对来年的预测：围绕中国投资者（无论是零售散户还是机构投资者）养老金的争夺将迅速加剧。促成这一趋势的因素有几个：

    首先，预计将有一批新的进入者，包括外资养老金公司、国内保险公司和资产管理公司以及科技公司。其次，在行业内，监管发展将推动产品设计、市场准入、投资能力和风险管理方面的竞争。最后，更高的零售参与水平意味着养老金市场变化更快，对所有现有行业企业施加更大的竞争压力。

    对于外国投资者而言，中国的养老金管理市场是中国金融服务业最后几块处女地之一，其吸引力、重要性在全球都举足轻重。然而，中国市场的一些特质也意味着进入中国市场将是一个严峻挑战。中国的养老金体系是一个处于多机构监管框架下的体系。这个新兴行业的性质也意味着，许多必需的基础设施将不得不从零开始建设。所有服务提供商都希望在本地建立一个足够强健的基础设施，以为众多个人客户服务，还要确保它们的全球治理模式与新体系结构的某些特性兼容。

    对于国内企业而言，只要调动足够的财务资源，就可以迅速获得管理养老金产品多种资产类别所需的核心能力。然而，管理整个养老金系统所需的风险文化、市场准入和技术基础设施却只能随着时间的推移而获得。

    此外，从头开始建立养老金业务将需要专门的资源投入。事实上，即使不亏损，在中短期内，该业务也只会处于勉强盈利的边缘，这意味着需要采取更具战略性的方法。除了一些基金管理公司，许多国内公司目前仍在申请养老金业务牌照的阶段。因此导致零售投资者的参与度有限，企业无法将重心放在建立一站式解决方案所需的投资上，也无法投资某些养老基金管理所需的资产类别。

    最后，对于产品制造商和分销商来说，与零售消费者建立一种比起交易来说，咨询性质更强的关系可能是另一个挑战。尽管中国的分销商在动员大客户群和创造突出销售业绩方面非常优秀，但与以需要赢得其信任的大众零售客户建立业务关系将迫使他们走出舒适区。然而，这种关系正是促进养老金行业可持续增长和加强个人投资者金融安全所需要的。

    2019年，中国养老金市场继续走在金融服务业现代化的前列。多个迹象表明，中国养老金市场经济增长前景良好，投资收益率、参与度不断提高，多样性也不断增强。一些根本性的改革，包括对外资开放养老市场、更多地聘用职业经理人以及集中化经营模式的开始，给行业长期的可持续发展带来了希望。另一方面，行业也没有摆脱一些长期存在的问题。此外，新的挑战意味着所有利益相关方都必须对其战略进行重新考量。一个可持续的养老金体系离不开政府、企业、养老金服务提供商和个人消费者的共同努力，我们希望中国的个人客户在管理自己的养老金方面发挥更积极的作用。而养老金管理者将需要做好准备，以满足他们的独特需求。