中孚信息(300659):净利润超预告上线 继续看好未来业绩弹性

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/徐文杰 日期:2020-03-01

业绩超出预告上线。公司发布2019 年业绩快报,收入6.03 亿元,同比增长69.39%;归母净利润1.25 亿元,同比增长194.39%,超出此前1.2 亿元的预告上线。Q4 单季度实现收入3.00 亿元,同比增长65.75%;归母净利润1.11 亿元,同比增长141.30%。

    信息安全服务与安全保密业务驱动业绩高速增长。随着国家信创战略的持续推进,公司围绕既定的战略规划,持续加大市场开拓和研发投入力度。实现了营收和净利润的大幅增长,主要产品市场占有率保持领先。分业务板块来看:安全保密产品收入3.73 亿元,同比增长80.39%;信息安全服务收入1.72 亿元,同比增长144.45%;密码应用产品收入2264 万元,同比增长22.27%。我们前瞻性的在年初即提出以公司快速增加的备货指标作为业绩高增长的先验参考,得到了持续检验。

    拟增发募资进一步提升市场竞争力。公司拟增发募资不超过 7.13 亿元,主要投向基于国产平台的安全防护整体解决方案、基于大数据的网络安全监管整体解决方案,运营服务平台建设等。若增发事项顺利落实,有望在优化并扩充公司产品线的同时,进一步稳固公司在安全保密行业的市场领先性,提升长期竞争力。

    下游信创投入刚性较强,继续看好未来业绩弹性。公司下游的安全保密行业在国家信创战略中占据核心地位,预计在财政方面的支持力度较普通政务办公与行业应用等领域将更为刚性,继续看好未来国家信创战略为公司带来的难得历史机遇与显著业绩弹性。

    投资建议:预计2020~2021 年EPS 分别为1.73 元、2.50 元,维持“买入-A”评级。

    风险提示:IT 国产化推进速度低于预期;行业竞争加剧