传媒行业事件点评:全国一网整合正式拉开大幕

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:姚磊 日期:2020-02-26

  事件:

      2020 年2 月25 日,中共中央宣传部等联合印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》。

      点评:

      方案重点在于对全国一网整合提出了明确的要求,对于出资比例进行了明确的规定,同时各省网络公司的命名也将进行一系列调整,对于中国广电未来的工作目标做出了明确的指示,是广电系全国一网整合的真正具体性纲领文件,具有重大的里程碑意义。

      主要任务分为九个方面,实现全国一网、建立统一运营管理体系、实施网络升级改造、加快广电5G 发展步伐、实施智慧广电战略是主要的几点,工作目标是形成中国广电主导、按现代企业制度管理的“全国一网”股份公司,最终提高有线电视网络的竞争力。

      在最为重要的出资比例、业务运营范围和整合措施方面,其中《方案》对中国广电、非上市省网公司、已上市网络公司、战略投资者四大方面均做出了具体的出资规定,从根本上解决了多年来困扰全国广电系整合的最根本问题,是本次《方案》中最具价值之处;经营范围和业务方面,整合后的各省网公司原则上会成为股份公司的省级子公司,成为独立法人,股份公司对各省级子公司实施集团控股式管理,各省级子公司名称将变更为“中国广电网络股份有限公司XX 省(区、市)公司”,股份公司负责全国性业务,各省(区、市)子公司负责本地业务,经营商既独立又统一;此外《方案》还对全国整合范围、“一省一网”等其他细分问题也做出了具体说明,但未说明整合相关具体的时间节点和截止期限。

      投资建议方面,我们认为当前全国有线电视网络整合与5G 建设一体化发展工作已经进入了重要的实施时间点,作为国内第四大运营商的中国广电开始正式参与国内5G 和广播电视的竞争中,对目前国内整条广电产业链形成巨大变革;广电5G 发展是国家重要战略布局、是推进媒体融合的重要举措、是全国有线电视网络整合发展的重要推动力,预计今年随着广电系整合的持续推进,该板块将迎来持续的主题性投资机会。我们维持传媒行业 “看好”

      的投资评级,同时上调有线运营子板块至“看好”的投资评级,推荐地方广电系龙头广电网络(600831)、东方明珠(600637)、华数传媒(000156)、湖北广电(000665)和歌华有线(600037)。

      风险提示:行业政策推进不达预期、行业整合不达预期、运营商竞争持续加剧。