国防军工行业：太空竞赛一触即发

投资摘要：

    事件：2 月17 日晚 SpaceX 公司的猎鹰9 号火箭升空，将第五批60 颗Starlink星链卫星送入太空，至此卫星在轨总数已达300 颗。按照今年24 次发射每次60 颗星，年底StarLink 卫星数量将超过1500 颗。美国也于去年底正式成立太空司令部，军事强国之间围绕太空的资源争夺和力量建设愈演愈烈。

    点评

    美国加紧太空军建设，争夺太空领域。在2021 财年国防预算申请中，美国太空军的份额显著增长，占154 亿美元，也意味着空军把154 亿美元从其原有预算项目划给了太空军。这笔预算相当于NASA 预算的61.6%，美国空军预算的10%，可以看出美国对新建的太空军的重视程度。约1.6 万名隶属于空军航天司令部的成员被划入太空军。在未来一年里估计将有9000 多名空军官兵被调到太空军，空天军组建工作将一直持续到2024 财年。预算项目中天基红外系统（SBIRS）、极高频（AEHF）通信卫星、下一代GPSIII 星座等通导遥项目对我军有重大威胁。

    低轨道小卫星如同空天领域的“集群战”，侵蚀我国空天和网络安全。目前低轨道小卫星虽然目前主要在民用领域，但从国防角度来说，对我国空天领域和网络安全构成了严重威胁。每一个小卫星就相当于一个传感器，上面可以搭载遥感载荷，并通过星间链路传递到其他卫星通过其他国家信关站回传，众多小卫星还可以为弹道导弹提供导航功能，且无法用宏观上传统反卫星的一些措施如反卫星导弹等对其完全摧毁。

    此次太空竞争中私企和商业航天深入参与。除了SpaceX 公司，美国一网公司（OneWeb）、亚马逊公司、加拿大TELESAT 公司、跨国企业SES 的O3b 星座、波音、三星等的互联网星座计划也在积极推进中，竞争对手们开始争夺卫星频轨资源，争相实现全球卫星宽带覆盖。中国也在积极布局低轨宽带星座。前期由大型国企主导的两个低轨互联网卫星系统——航天科技的“鸿雁星座”、航天科工的“虹云工程”，以及中电科主导的天地一体化项目，目前“天象”卫星已经发射。建设一个具有中国特色、由政府组织协调、企业分工合作的大型卫星互联网系统切实可行，符合中国的核心利益，具备重要的战略价值。

    投资建议：

    空天信息产业将迎来黄金十年。卫星是空间基础设施，我们需要建设天基版的中国电信，需要庞大规模的“太空基站”。低轨通信卫星成为继北斗和高分系列后我国卫星发展重点，空天信息产业的“云管端”终将崛起。从产业链角度我们建议关注相关卫星制造、天基运营、地面平台和下游终端应用类公司。重点推荐：横跨北斗和空天互联网的卫星综合应用产业化龙头华力创通；时间频率龙头天奥电子；航天元器件MLCC 龙头公司鸿远电子。同时建议关注中国卫星、中国卫通和康拓红外。

    风险提示：

    卫星发射进度不及预期。