宏观经济日报

类别:宏观 机构:南华期货股份有限公司 研究员:黎敏 日期:2019-12-12

信贷等支撑社融上行

    央行公布11 月金融数据,11 月新增人民币贷款(包括非银贷款)1.39 万亿,同比多增1,387 亿,人民币贷款余额同比增速与10 月末持平为12.4%;新口径下新增社融1.75 万亿,同比多增1,505 亿,社融余额同比增10.7%,增速与 10 月持平。

    11 月新增社融上行,同比多增1505 亿元。其中,对实体发放人民币贷款是社融多增是主要贡献、另外外币贷款折合、表外融资、股票融资同比多增,企业债券净融资同比减少是主要的拖累。

    11 月表外非标融资改善,其中,未贴现的银行承兑汇票增加571 亿元,较去年同期多增698 亿元,开票增加有助于支持企业短期流动性需求;委托贷款减少959 亿元,同比少减351 亿元;而信托贷款减少673 亿元,同比多减218 亿元。

    11 月企业债券净融资是社融的主要拖累,同比少增1222 亿元。但与历年相比,11 月企业债券净融资的绝对规模2696 亿元,其实处于中等水平,同比少增主因还是去年同期基数较高。去年10 月底,央行开始引导设立民企债券融资支持工具,去年11 月信用风险偏好提升,企业债券净融资同比多增2000多亿元。

    企业信贷改善。11 月居民贷款增加6831 亿元,同比多增约270 亿元,其中居民短贷增加2142 亿元,同比大体持平,居民中长贷增加4689 亿元,同比多增近300 亿元。11 月企业部门贷款增加6794 亿元,同比多增约1000 亿元,其中,企业中长贷和短贷均有改善,同比分别多增900 多亿元和近1800 亿元,而票据融资同比少增约1700 亿元。

    中长期贷款稳定说明地产需求韧性十足,另外还有基建的支撑。从近期看,数据还是比较平稳的。