航民股份(600987)公告点评：控股股东已增持并将持续增持公司股份

控股股东航民集团已增持并将持续增持公司股份

    公司于2019 年11 月7 日收到公司控股股东航民集团通知，航民集团于2019 年11 月7 日通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司股份403.54 万股，约占公司以发行总股份的0.37%，本次增持前航民集团持有本公司3.97 亿股，占公司已发行总股份的36.73%，并拟自本增持之日起6个月内，以自有资金择机增持航民股份，增持数量（含本次已增持部分）不低于800 万股，不超过1500 万股。

    公司经营稳健，净利润持续增长

    公司经营整体较为稳健，在国际贸易关系紧张、国内需求下行的情况下，公司业绩仍然保持了较好的增长。2019 年前三季度公司营收50.43 亿元，同比下降13.52%，归母净利润4.98 亿元，同比增长10.11%，扣非后归母净利润4.56 亿元，同比增长18.30%，营收下滑主要因为黄金业务结构调整，销售规模小但毛利率高的加工业务在提升，公司产品结构中“精、轻、新”的品种比例在提高。

    盈利预测与投资评级

    公司印染业务厂房改扩建完工投产和航民百泰黄金首饰产业园建设顺利，预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.68/0.75/0.83 元/股，对应2019年PE 估值9.27 倍，可比公司2019 年平均PE 估值约12 倍，给予公司2019年合理PE 估值12 倍，合理价值8.16 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格波动风险；下游需求不景气风险；双主业管理风险