九州通(600998)2019年三季报点评:业绩保持稳定增长 经营性现金流逐步改善

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:杜向阳/徐佳熹 日期:2019-10-22

近日,九州通公布了其2019 年三季报,实现营业收入733.79亿元,同比增长15.11%,实现归属于母公司股东净利润10.19 亿元,同比增长32.05%;扣非归母净利润8.62 亿元,同比增长26.14%。

    盈利预测与评级:公司作为国内医药流通领域的民营龙头企业,机制较为灵活,并且有望从两票制、药品零加成、处方外流等医改政策中持续受益。公司医院纯销业务和其它高毛利业务发展较为迅速,带动了公司整体毛利率的提升。我们预计公司2019-2021 年的EPS 分别为0.88、1.05、1.2 元,对应10 月21 日收盘价PE 分别为16、14、12 倍。

    风险提示:新业务拓展慢于预期,行业发展放缓,业绩不达预期