蓝晓科技(300487)：第三季度业绩同比增长200-250% 符合预期

事件：公司发布前三季度业绩预告，预计2019年前三季度实现归母净利2.2-2.4亿元，同比增长155%-170%；第三季度归母净利润7982.9 万元-9313.4 万元，同比增长200%-250%。

    第三季度符合预期。公司第二季度实现归母净利润8584.6 万元，第三季度业绩预告区间大致与第二季度持平。由于去年同期，公司并未确认大项目的相关收入和利润，而今年第三季度，公司大项目的逐渐落地对公司业绩促进明显，因此公司第三季度业绩同比大幅增长。

    重要领域多方位布局，持续开拓。公司将盐湖提锂领域的藏格项目、锦泰项目列为年度重点项目，集中优势资源保证项目建设按进度、保质保量完成。今年上半年，公司的藏格项目已完成5 条线的运行调试并取得客户验收确认，其余生产线将按客户的实施计划稳步推进；锦泰一期3000t/a 项目已建成投产，目前正在持续运行和工艺优化。在市场区域上，除了积极开拓国内各盐湖资源，也积极拓展海外盐湖区域。南美洲盐湖资源丰富，但存在语言、时差、技术标准等差异，推广难度以及项目落地实施也存在相当大困难。公司以灵活模式与区域伙伴合作，实现技术服务本土化，快速覆盖大部分盐湖资源，已向国外客户提供包括卤水实验，工艺设计，中试以及大型技术方案设计等十几家。美国等北美区域，通过子公司PuriTech 已成功开发大型盐湖客户，获得数百万元人民币中试订单，进而有望获得后续大型订单。

    高标准新产能建设基本完成，科学合理的产能布局已现雏形。高陵蓝晓和蒲城蓝晓目前已进入试水试生产阶段。新的生产基地建成后，公司将拥有行业最全的生产线品类，覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺，从而实现离子交换、吸附、螯合、催化、色谱、多肽、琼脂糖、均粒等所有主品类的生产，以及特殊后处理包括：食品，医药，超纯级别等。

    盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为1.46 元、1.80 元、2.08元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险，安全生产风险，汇率、毛利率波动风险。