海能达(002583):签订非洲新项目 全球业务持续扩展

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:高飞 日期:2019-09-18

事件描述

    公司发布《关于与非洲某国公共安全客户签订专网通信设备及服务采购合同的公告》,海能达下属全资子公司香港海能达与非洲某国签订合同,为其更换和升级原专网通信系统和终端,包括提供宽带系统和TETRA 数字系统产品及网络建设,双模智能终端和TETRA 数字终端,并提供后续维护和技术支持,合同总金额为10,965,267 美元(约合人民币7,836.11 万元)。

    事件点评

    国内专网行业龙头企业,全球业务持续拓展。公司是全球专网行业的领先企业和国内专网行业的领军企业,其推出的宽带智慧专网集群综合解决方案可实现窄带专网与宽带专网的互联互通,为行业用户提供专网智慧云统一通信平台。此次非洲某国项目的开拓是继菲律宾、巴西、秘鲁等国项目的又一新突破。年初至今,大项目落地数量和中标金额同比显著提升。

    宽窄带融合解决方案日趋成熟,打开公司业绩成长空间。本次项目是公司宽窄带融合解决方案的一次成功落地。专网通信经历了模转数,正逐步向宽带化、智能化演进,本项目除了为用户提供TETRA 数字产品,还将提供宽带系统和与之对应的多系统互联调度,以及双模智能终端,证明了公司宽窄带融合解决方案在全球专网通信领域的领先性,为后续公司在全球范围的大规模拓展起到了良好的示范效应,打开了公司业绩的成长空间。

    2019H1 净利润大幅增长,经营现金流持续改善。公司上半年实现营收27.06 亿,同比下滑 11.42%;实现归母净利润 2171 万,同比增长 176.03%,实现经营活动产生的现金流量净额5.94 亿元,相比去年同期大幅转正。自去年下半年公司推动精细化运营效果显著,销售费用和管理费用明显下降,财务管控水平显著增强。公司经营策略从高速发展转变为高质量发展,随着公司核心技术自主创新,产品升级优化,传统数字产品继续夯实国内领先地位,海外市场份额不断提升,我们看好公司未来发展。

    投资建议

    预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.23\0.45\0.75,对应公司9 月16 日收盘价11.1 元,2019-2021 年PE 分别为48.26\24.67\14.8,维持“买入”评级。

    存在风险

    海外市场拓展不及预期,国内业务发展不及预期,行业竞争加剧。