蓝晓科技(300487)签订盐湖提锂订单点评：提锂技术全面性获验证 国内外市场拓展或加速

一、事件概述

    公司发布公告，与五矿盐湖签订一里坪盐湖提锂项目卤水预处理车间吸附成套装置采购合同，合同金额22808700 元。

    二、分析与判断

    新增优质客户、实现高中低品位技术覆盖；盐湖提锂国内外市场拓展将加速。

    本次由公司向五矿盐湖提供其中1000 吨碳酸锂吸附剂及吸附分离成套装置，是针对已有碳酸锂项目中前段卤水预处理工段的升级改造。该项目所属盐湖矿区位于青海省冷湖行委一里坪，卤水浓度 2.5g/l，是典型的高品位盐湖卤水资源。我们认为本次订单的签订，一方面公司五新增矿盐湖这样的优质客户资源，另一方面也标准着获得高浓度卤水提锂技术的产业化工程，完成了盐湖卤水提锂卤水低、中、高品位吸附法提锂工程的全面覆盖。本次订单的签订是公司盐湖提锂技术及综合实力的体现，公司盐湖提锂技术在国、内外市场的开拓或将加速。

    盐湖提锂海外市场拓展迎突破，持续推进种子式发展不断拓宽发展空间。

    半年报中公司表示在盐湖资源丰富的南美洲市场，已向国外客户提供包括卤水实验，工艺设计，中试以及大型技术方案设计等十几家；在美国等北美区域，已成功开发大型盐湖客户，获得数百万元人民币中试订单。本次订单的签订业绩将有助于上述国外、国内类似高品位盐湖提锂大型订单的落地。公司持续推进种子式发展，在镍、钴、铼等金属领域；在西药分离纯化材料、固相合成品系、生命可续色谱材料等生物医药板块；在VOCs 气体脱除、煤化工尾水深度处理等环保化工板块，公司梯度培育、持续推新，源源不断的为公司发展提供新的业绩增长点。

    新产能释放保障需求高增长；取得危废经营资质成为全产业链服务商。

    目前2.5 万吨的高陵项目已进入试生产，1.5 万吨的蒲场项目也进入试水阶段。新的生产基地建成后，公司将拥有行业最全的生产线品类，覆盖吸附分离材料全部的主要生产工艺。鹤壁蓝赛取得10 万吨树脂资源化经营许可资质，标志着成为国内行业唯一的树脂研发、生产、销售和使用后树脂回收资源再利用的全产业链服务商，提升了公司综合竞争优势。

    三、投资建议

    预计公司2019~2021 年EPS 分别为1.37、1.67、2.17 元，对应PE 分别为26、22、17 倍，考虑公司历史PE（TTM）最低水平在32 倍左右，且公司技术壁垒高、成长性好，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：盐湖提锂技术推广不及预期，相关树脂市场需求低于预期的风险。