光伏行业：需求旺季将至 量利齐升可期

核心观点：

    9 月有望迎来行业旺季

    根据国家能源局7 月11 日发布的光伏发电项目竞价结果文件，规划2019 年国内光伏并网容量40-45GW。2019 上半年国内光伏新增装机11.4GW，下半年新增装机有望超过30GW（年化装机大于60GW，超过2017 年峰值），同比增长超过50%。随着7 月初竞价政策落地，前期准备工作完成后，9 月初国内光伏项目建设将全面启动。国内需求集中兑现，叠加海外7-8 月份暑休结束后的需求回升，光伏行业旺季将至。

    供应链价格止跌企稳，企业盈利有望触底回升PVinfolink 数据显示，光伏玻璃已有涨价迹象。硅料价格也于8 月初探底后开始平稳运行，多晶用料均价57 元/kg，单晶用料均价75 元/kg，目前价格已跌破大部分厂商成本线，继续下降空间有限。单晶PERC 电池抛库存价格0.91 元/W，在上周基础上实现了止跌，此价格逼近行业新产能现金成本，老产能、改造产能正在退出，并且新增产能的进入意愿明显下降。我们预计在单多晶电池合理价差驱动下，单晶PERC 电池价格有望重回1 元/W,带来光伏企业电池业务盈利改善。

    招投标结果陆续公布，催化因素接踵而至

    由于光伏企业承诺项目并网时间为2019 年底，基本设计方案完成后，开始进入招投标阶段。根据智汇光伏统计，7 月初至8 月中旬的较短时间内，已有中广核、国家电投集团、华能集团、南方电网等企业至少完成了2.22GWEPC 招标、3.96GW 组件招标以及2.64GW 的逆变器招标。其中，国家电投已于8 月20 日公布3.04GW 光伏组件开标情况。从建设时间的紧迫性来看，预计后续招定标结果将密集释放，催化光伏行情。

    投资建议

    行业趋势向上，旺季有望到来，量利齐升值得期待，继续推荐光伏板块，继续推荐全球硅料及电池片龙头通威股份、单晶硅片及组件龙头隆基股份、逆变器及EPC 龙头阳光电源等，关注中环股份、福斯特、东方日升、正泰电器以及光伏设备企业晶盛机电、捷佳伟创（机械组覆盖）、迈为股份等（机械组覆盖）。

    风险提示

    行业竞争加剧、行业政策大幅波动、光伏项目建设进度不及预期等。