恒通股份(603223)：6月19日推荐申购

一、公司简介

    公司传统主业为道路货运业务，主要依托烟台港龙口港区，为客户提供集港、疏港物流运输服务。公司在道路货运业务基础上发展了LNG业务，包括LNG的运输、批发贸易、加气站零售经营和LNG的推广应用。

    二、竞争优势

    1、公司道路货运业务区位优势显著

    公司道路货运业务区位优势显著。公司位于胶东半岛城市群和省会城市群中部上方，区域经济繁荣，拥有铝业、纺织、石油、钢铁等一批优势产业集群。烟台港是国内主要港口之一，大规模的吞吐量为公司的疏港运输提供了机遇，公司所在地和周边港区通过疏港公路接入高速公路和国道，运输条件优越。

    2、公司转型LNG贸易物流

    公司IPO募集资金主要用于综合物流园、物流信息化系统和LNG加气站建设。综合物流园增加200辆LNG汽车，三座LNG加气站合计新增76吨/日供气能力，扩张产能。物流信息系统有利于公司管理效率提升。LNG是目前最为经济的清洁能源，受到国家政策的大幅支持。环保压力之下，能源结构转型提速，LNG消费量料将高速增长，拉动公司LNG批发业务。公司投资建设了6座LNG加气站，进入LNG零售业务，将显著受益于LNG汽车推广。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17年摊薄后EPS为0.43元、0.52元和0.62元。公司传统主业为道路货运业务，主要依托烟台港龙口港区，为客户提供集港、疏港物流运输服务；此次发行价8.31元，发行市盈率22.97倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐中购评级。

    风险提示：宏观经济增速低于预期、安全事故、LNG价格剧烈波动