长江润发(002435)：投资深圳迈兰德 间接参股摩根大通期货 迈开转型第一步

投资深圳迈兰德，间接参股摩根大通期货。公司公告：长江润发受让上海迈兰德100%控股的深圳市迈兰德股权投资基金管理有限公司51%的股权，目标公司持有摩根大通期货有限公司50%股权。至此，公司间接参股摩根大通期货25.5%的股权。

    公司是全球最大的电梯导轨系统部件制造商。公司主要从事电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务。公司是目前全球电梯导轨系统部件行业中产量最大、产品规格最齐全的制造商，全球市场占有率为20%。公司电梯导轨产能为20 万吨，其中4 万吨为高精度导轨，2 万吨为空心导轨。

    公司客户涵盖国内外知名电梯企业。公司客户主要涵盖三菱、奥的斯、通力、蒂森等世界知名的电梯整机厂商，并建立了长期战略合作伙伴关系。此外，公司与上海现代、康力电梯、日立电梯、江南嘉捷等优秀电梯企业建立了密切的合作。稳固的高端客户群体为公司发展提供了有力保证。

    迈开转型第一步，期待后续新亮点。公司主营业务成长能力和盈利能力出现下滑风险，公司启动战略转型计划，投资深圳迈兰德迈开转型第一步。主营不佳主要原因：国内经济增长“新常态”、房地产持续调控、及上游电梯整机厂的整合增加了对导轨采购的压价态势。

    盈利预测和投资建议。根据电梯导轨行业上下游供需分析，及市场对深圳迈兰德的利润预期，我们预计公司2015 年和2016年收入分别为13.5 亿元和14.86 亿元，实现每股收益分别为0.34 元和0.45 元。基于公司的跨行业的转型意愿强烈，给予公司“推荐”评级。

    风险提示 深圳迈兰德的业绩低于市场预期，或不具备稳定性（投资类公司）。