柏堡龙(002776)：6月26日上市首日定价建议

公司是一家专注于服装设计，同时根据客户要求对公司设计款式提供配套组织生产服务的设计服务企业。公司契合服装行业终端“快时尚”趋势，塑造了“快速、多款、少量、时尚”的运营模式，即着力控制前导时间，强调快速设计、快速组织生产，使得客户可以快速更新产品；持续滚动开发新款式，以“多款、少量”取代“少款、多量”的传统经营方式，迎合消费者多样化和时尚性的大众需求，减少客户的存货风险和折扣促销成本。公司设计业务包括款式设计、面料研发、印绣花设计、制版打样等一站式设计服务，并以设计服务为基础，整合服装前端产业链的各环节资源。创意设计与组织生产的无缝对接，有效缩短时尚新品的上市时间，提高设计款式的商业价值。

    公司凭借创新的经营模式，在设计创意来源上具备独特优势，让公司可以在第一时间全面跟踪和吸收国内外时尚潮流，对市场情况进行全面的把握和分析，在流行趋势刚出现时即准确识别，跟着时尚潮流的变化而改变设计风格、创造出独特流行的概念，并迅速推出相应的服装款式。设计师规模是专业设计企业最重要的竞争之一，公司已建成了一支达320 人的较大的设计师团队，使得公司能实现规模化设计、量贩顾问设计销售模式等。公司拥有一定的自有产能，以提供实时应变，同时，公司拥有多家长期合作的外协供应商，以更灵活、快速的调整生产规模。组织生产是公司为客户节省新品上市前导时间的重要环节，同时，公司还会向外协厂商派驻质检员、技术指导顾问等人员，以保证质量和监控生产进度。

    预计公司15-17 年摊薄后EPS 为1.32 元、1.79 元和2.7 元。公司是业绩快速增长的服装设计行业领先企业；结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们给出本只新股上市首日定价区间是27.95-33.54 元。建议中签的投资者继续持有。