金枫酒业(600616)中报点评

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王学谦 日期:2015-08-26

事件:金枫酒业发布2015年中报。

    收入略有下降,利润大幅减少。上半年实现营业收入4.42 亿元,同比减少1.21%;营业利润0.48 亿元,同比减少33.59%;利润总额0.48亿元,同比减少39.64%;归属上市公司股东的净利润0.37 亿元,同比减少38.37%;基本每股收益0.07 元,同比减少46.15%。

    费用大幅度增长,盈利水平下降。上半年毛利率49.63%,同比下降个2.05 百分点。销售费用率18.39%,同比上升1.75 个百分点。管理费用率18.68%,同比上升3.50 个百分点;净利润率7.48%,同比提高个6.06 百分点。费用水平上升盈利水平下降的主要原因是费用大幅度增加,尤其是二季度,费用水平提高幅度更大。各项费用中,增长最快的是职工相关费用,同比增长速度和增长的绝对额都较大。

    下半年重点在整合和新品推广。近期金枫酒业黄酒业务的主要方向仍是整合,完成业务对接和调整。同时,新的料酒业务和葡萄酒业务也在有序推进。

    维持对金枫酒业的“增持”评级。

    风险提示:目前黄酒行业的仍然比较分散,行业内不确定因素较多,对于其风险应予以充分关注。