金杯电工(002533):新能源汽车业务即将全面铺开 静待业绩高增长

类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2016-06-15

与博森能源成立金杯新能源,切入动力电池Pack+BMS领域:公司于今年初与博森能源科技合资设立金杯新能源公司,开展动力电池的Pack和BMS业务。公司的研发部门具有有资深的结构设计团队和BMS硬软件设计团队,团队人员集聚了原比亚迪、福田和科力远等公司的行业精英人才,并且还搭建了以中南大学、哈尔滨工业大学为基础技术研发的专业技术团队,研发实力十分雄厚。公司目前的产品所用的电芯全部来自三星SDI18650电芯(进口),产能0.5GWh,但随着第二条生产线到位,将形成1GWh的产能。公司现有的主要客户有陕西通家、长沙众泰、河北长安等,另外与北汽新能源、河北御捷、重庆瑞驰等均有沟通。在我国大力发展新能源的汽车的背景下,公司电池包产品供不应求,未来为公司创造的新增利润十分可观,2016-2018年产值目标为5亿、15亿、24亿,发展空间十分广阔。

    立足电线电缆开拓充电桩业务,意图外延至新能源汽车租赁产业:公司是集研发、生产、销售于一体的电线电缆老牌生产企业,产品涵盖电磁线、电力电缆、裸导线、电气装备用电线和特种电线电缆等五大类别。由于公司是专业从事电线电缆生产经营的企业,作为充电桩电缆国家标准起草参与单位之一,公司具备快速进入充电桩市场的技术储备及生产设备。充电桩作为市政规划的基础性设施,公司切入充电桩领域的方式是跟政府合作共同建设新能源充电桩,并且公司后续还有承包新能源汽车营运的计划,主要运营对象集中在公务员用车和物流用车。最终公司将打通全产业链,实现电池-电机-电控-充电桩-新能源汽车租赁-电池后处理的全面布局。

    投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.59、0.87元,对应PE分别为27.7、20.9、14.2倍,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价为20元。

    风险提示:新能源汽车推广不达标,行业竞争加剧。