西部证券(002673)2016年年报及一季报点评：配股提升资本实力 深耕陕西的综合型券商

事件：2017 年4 月26 日，公司发布2016 年年报及2017 年一季报。

    2016 年实现营业收入34.06 亿元，较上年减少39.61%；实现利润总额14.70 亿元，较上年减少44.49%；实现净利润11.13 亿元，较上年减少43.43%；总资产541.84 亿元，净资产124.76 亿元，净资本118.27 亿元。

    2017 年一季度，实现营业收入6.63 亿元，较上年减少27.68%；实现利润总额2.47 亿元，较上年减少32.75%；实现净利润1.81 亿元，较上年减少33.52%。

    竞争优势：

    公司控股股东为陕西省电力建设投资开发公司，为公司持续稳定发展提供坚强保障。16 年来西部证券深耕西部地区，已形成立足陕西、辐射全国的业务布局网络，在陕西地区具有显著的区域优势。

    公司于2017 年4 月完成配股，共募集资金48.52 亿元，主要投向信用交易的融资融券和质押式回购业务（不超过人民币30 亿元），创新型自营业务（不超过人民币15 亿元），将会优化公司业务结构，提升公司的持续盈利能力和风险抵御能力

    投资建议：增持评级，6 个月目标价18.30 元。我们预计公司2017-2019 年的 EPS 为0.38 元、0.46 元和0.54 元。

    风险提示：二级市场整体大幅下滑。