华达科技(603358)：国内规模领先的汽车冲压件专业生产商

主要观点

    国内规模领先的汽车冲压件专业生产商

    公司是国内规模领先的汽车冲压件专业生产商，主要产品为乘用车车身冲压件、管类件及相关模具，已有和在建的生产基地遍布靖江、长春、广州、武汉、海宁、成都等地，配套国内各大汽车产业集群。

    配套广汽传祺全部车型，受益自主崛起

    公司配套于广汽传祺所有车型，将从传祺的快速发展中显著受益，销售收入实现同步增长。2017年前5个月广汽传祺累计销量达20.75万辆，同比增长50.86%，市场占有率攀升至2%以上。其中主力车型GS4累计销量达14.94万辆，同比增长19.82%，去年10月推出的新车型GS8累计销量也达到了4.35万辆。而据传祺新品规划，年内预计有全新SUV车型GS3、GS7，全新MPV车型GM8，以及新能源车型GE3、GA6 PHEV等陆续上市，产品布局将进一步完善，建立新的销量增长点。

    主要客户广汽本田、东风本田销量逆势增长

    广汽本田和东风本田均为公司主要客户，其销量乐观也将推动公司下游需求增长。以乘联会销量数据计算，2017年前5个月日系车累计销量达到162.77万辆，同比上升17.59%，增速高于自主（4.31%）、德系（4.35%）、美系（3.46%）、韩系（-43.43%）、法系（-34.19%）等。由于雅阁、思域等车型销售火爆，广汽本田和东风本田累计销量达26.22万辆和25.43万辆，同比增长17.1%和26.2%，增速高于其他主流日系品牌。

    投资建议

    我们预计，公司2017年至2019年营业收入为32.05亿元、36.90亿元、42.44亿元，同比增长17.62%、15.15%、15.02%；归属于母公司股东的净利润3.58亿元、4.28亿元、5.11亿元，同比增长22.97%、19.60%、19.37%；对应EPS为2.24元、2.67元、3.19元，PE为23.63倍、19.83倍、16.60倍，给予“增持”评级