世纪鼎利(300050)公司点评:3.6亿收购美都教育 持续升级鼎利学院做深产教融合

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/张璐芳 日期:2017-09-26

3.6 亿元收购上海美都100%股权,9 月25 日,公司公告,拟使用首次公开发行股票部分超募资金和自有资金购买上海美都100%股权,上海美都系国际课程及高端金融课程服务商。本次交易拟以现金分期支付方式进行,其中第一阶段出资1.44 亿,拟全部使用超募资金,第二阶段出资2.16 亿元,拟全部使用自筹资金。上海美都在2017、18、19 和20 年净利润(扣除非经常性损益后)分别不低于人民币2500 万、3000 万、3600 万和4200 万。

    上海美都致力于从事金融财务类专业中外合作办学业务,上海美都成立于2005 年,提供国际课程教育服务及高端金融类课程,拥有会计金融和工商管理等近10 个成熟专业的课程体系以及丰富的海内外大学及企业的战略合作资源。上海美都在国内设立4 个招生办公室,直接覆盖700 多所中学的招生通道,有丰富的招生经验,其业务与核心能力与上市公司教育业务高度相近且互为补充。

    上海美都是AIA(国际会计师公会)官方除北京和广州外大陆地区唯一认可代表处,拥有AIA 中文及英文课程的独家授权;同时,上海美都还拥有英国EduQual 大陆地区独家课程授权。上海美都已成熟运营多个国际课程教育项目,帮助数千名学员获取了海外大学的学历认证并获得更好的职业发展。基于成熟的国际课程教育模式及丰富的海内外大学及企业资源,上海美都未来将与西南、东北、华中、华南等地区的高校进行合作,扩大国际课程教育的覆盖范围,为更多有需求的学员提供国际课程教育服务。

    持续升级鼎利学院,扎实做深产教融合,2014 年上市公司通过并购智翔信息切入职业教育领域,目前以“鼎利学院”为抓手,专注于以产教融合、校企合作方式服务于高等学历教育市场。2016 年公司累计设立10 家鼎利学院,17 年以来已签约三所大型鼎利学院(1000+人/届,学校投资 1 亿+)。本次收购一方面可以为公司“鼎利学院”的计划提供金融财务专业类课程内容,为报考“鼎利学院”的学生提供更多的选择,扩充“鼎利学院”

    的办学方向;另一方面,借助上海美都在国际课程教育的资源与经验,亦可以为“鼎利学院”学生提供海外文凭及出国留学的通道,进一步拓宽“鼎利学院”学生发展方向,补充完善教育板块的布局。

    维持盈利预测,给予买入评级,公司深耕移动通信网优领域,目标一流产品及解决方 案提供商,收购智翔信息,布局职业教育,以鼎利学院为突破口,采用订单式人才培养方 案,通过向合作院校收取实训服务费用(即学费分成)的形式实现收入,扎实推进职教战 略。我们预计公司EPS 分别为0.38/0.51/0.71 元,对应PE 分别为28x/21x/15x。

    风险提示:收购整合不及预期