海伦哲(300201):乘特朗普访华东风 高空作业车主业获得新收获

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清/刘瑜 日期:2017-11-09

事件:公司近日发布公告,与特雷克斯公共事业设备公司签署战略框架协议。

    搭特朗普访华东风,与国际巨头就高空作业车等业务深化合作。本次战略框架协议为意向协议,主要有两个方面,一方面是与特雷克斯进一步合作开拓中国市场(包括新区域、新产品、新销售方式、对用户的培训服务等多个可能的方向),另一方面是购买产品,主要指在五年内公司与特雷克斯公共事业设备公司合作生产5000 台高空作业车。

    从公司层面来说,公司从2009 年开始就是特雷克斯公共事业设备公司的合作伙伴,并从2015 年起成为其在中国的唯一经销商,此次合作是双方关系更进一步的纽带,有利于公司产品技术的提升、品牌效应的加强,甚至海外市场的开拓;同时,5 年5000 台高空作业车大概能贡献50 亿左右收益,有望部分转化为公司未来业绩。从更高的层面来说,此次框架协议的签订是在特朗普访华期间签署的,是众多中美合作项目中制造业的代表之一,充分说明公司的行业地位,也说明在制造业上中美开放沟通合作的态度。

    三条主线齐发展,打造智能制造装备大平台。公司定位智能制造装备平台型公司,目前业务主要分为三大板块:1)特种车(包括高空作业车、电力保障车、消防车、消防机器人、军用车辆等),其中高空作业车是立身之本,国内市占率在50%以上。2)LED 智能控制电源,即巨能伟业做的显示屏智能控制电源,技术处于国内领先水平。3)智能装备,包括专注3C 自动化的连硕科技、拟收购的诚亿自动化以及做动力锂电池生产线的星宇智能。

    盈利预测及投资建议:公司是国内高空作业车龙头(每年收入确认Q4占大头),近年通过不断外延布局了3C、锂电等领域。不考虑外延,我们估计,2017-2019 年公司EPS 分别为0.12 元、0.15 元和0.17 元,对应PE 分别为74 倍、60 倍和51 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。