和仁科技(300550):大额订单持续突破 互联网医疗或成为增量点

类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2019-04-28

事件描述:

    公司于2019 年4 月25 日晚发布2018 年年度报告,期间实现营业收入3.91 亿元,同比增长41.69%;归母净利润0.40 亿元,同比增长22.91%;扣非净利润0.35 亿元,同比增长33.46%。

    行业高景气持续,大额订单持续突破

    报告期内,公司各项业务均呈现快速增长态势,其中医疗场景化应用、医疗信息系统业务分别实现营业收入16.58( +70.85%)、18.29(+34.59%)亿元。我们认为,其相关业务的快速增长主要得益于医疗信息化行业高景气度的持续,公司作为院内信息化领域的领军企业,在基于部队医院明显的卡位优势下,深耕地方公立医院市场,拓宽下游客户资源,随着新一轮医改春风启动,公司将充分享受行业爆发红利。我们从大额订单的突破情况也可以佐证这一点,2018 年公司先后中标多个医疗机构信息化改造和升级项目,如江西省妇幼保健院(8209 万)、邵逸夫医院(4250 万)等医疗机构的数据中心项目。

    互联网医疗服务或将成为公司未来增量点

    公司于2019 年4 月9 与中国联通四川分公司签署《战略合作协议》,并就两个方面展开协同合作:1)发展川内大型医疗机构(主要是三甲以上医院)院内信息化系统;2)利用双方优势协同发展川内区域医疗信息平台,以“先看病、后付费”项目为契机,推进区域人口健康大数据、区域卫生健康信息化平台、远程医疗信息平台。我们认为,公司作为院内信息化领域的优质企业,凭借其“新军字一号”系统领先的技术优势,深度绑定联通四川分公司,并在基于联通在四川省内独特的渠道优势,实现技术+渠道的正反馈。同时,在区域医疗信息平台项目完成后,公司作为该项目唯一的医疗软件提供商,将有望实现向平台服务商的纵向延伸,而未来相关的互联网业务延伸也将是其业绩最大的增量点之一。

    盈利预测及投资建议

    我们预计公司 2019-2021 年净利分别达到 0.61、1.11、1.78 亿元,EPS 分别为0.73、1.32、2.13 元,对应 PE 分别为 89.4、49.4、30.6倍,维持“增持”评级。

    风险提示:合作不及预期;股东减持风险;新军字一号推广不及预期。