全志科技(300458)2019Q1业绩点评：营收再创历史新高 公司发展进入新阶段

本报告导读：

    2019Q1 业绩符合预告预期。Q1 淡季不淡，营收再创历史新高，公司发展进入新阶段。维持目标价31.68 元，维持“增持”评级。

    投资要点：

    2019Q1业绩符合预期，维持目标价31.68 元，维持“增持”评级。公司2019Q1 年营收3.26 亿元，同比增长10.46%，归母净利润2424万元，贴近业绩预告上限（1500-2500 万），符合预期。维持公司2019-2021 年盈利预测：营收分别为16.22、19.92、20.58 亿元，归母净利润2.10、2.87、3.08 亿元，对应EPS 0.63、0.87、0.93 元。维持目标价31.68 元，维持“增持”评级。

    淡季不淡，2019Q1 营收再创历史新高。公司2019Q1 淡季不淡，营收3.26 亿元，再创历史新高（之前高点为2018Q1 营收2.95 亿）。2018年底，宏观经济持续下滑，市场预期电子行业2019Q1 会延续下滑趋势，加上传统一季度为电子产品淡季，叠加2018 年Q1 基数比较高，但是这次Q1 营收再创历史高点，侧面反映公司发展再上新台阶，步入新的发展阶段。

    从1 到N，多领域布局开始进入收获期，看好其长期成长性。公司为国内SoC 芯片细分龙头，在平板电脑（安卓）芯片市场市占率曾全球第一，目前依然保持全球30%左右市占率。经过2016~2018 年潜心研发布局，公司从单一平板电脑拓展到OTT、车载、智能家居等领域。随着下游智能音箱、儿童机器人、智能家居等渗透率不断加速，看好公司成长前景。

    催化剂：中美贸易摩擦缓解，国内品牌厂商智能家居发布新产品

    风险提示：下游智能硬件需求不足