机械行业2019年度策略:挖掘个股机会 静待需求回暖

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:刘振宇/丁健 日期:2018-12-28

报告摘要:

    核心观点:挖掘个股机会,静待需求回暖

    行业层面,受下游需求走弱影响,制造业库存处在高位,机械行业整体盈利放缓,但是机械行业不乏结构性个股机会。我们认为明年的投资思路主要有三条:一是挖掘弱周期的优质个股机会,二是重点布局逆周期的轨交子版块,三是具备进口替代属性,如果需求回暖,业绩弹性较大的泛自动化行业。

    重点板块跟踪:泛自动化、锂电、轨交

    (1)我们认为激光、工业机器人、智能制造等泛自动化行业虽然在一定程度上受需求逻辑驱动,但是以激光器为代表的核心器件的国产替代仍具备较大的空间,相对具备一定的抗周期属性,同时在需求回暖时,泛自动化行业的业绩弹性也是较高的。(2)新能源汽车作为国家战略,中长期看依然处在快速渗透阶段,2020 年中国新能源汽车补贴完全退出,海外新能源车企和电池厂为抢先布局中国市场,必然要启动全球范围内的新一轮扩产计划,国产优质锂电设备厂将有望凭借较强的技术实力和本土化的快速响应能力,进入全球化的锂电设备供应体系,享受全球范围内电池扩产机遇期。(3)轨交板块已调整了三年,估值和业绩处在历史低位,是目前机械子版块里边相对确定较高的逆周期板块。中央经济会议提出明年宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求,期待逆周期调节力度加大释放行业利润弹性。

    投资建议:锐科激光、先导智能、中国中车、东睦股份、三一重工

    从以上三条思路出发,我们建议关注:锐科激光(国产光纤激光器优质企业,进口替代IPG 在中国区的高功率市场份额,进口替代和复苏弹性较大)、先导智能(国产锂电设备优质厂商,最受益全球电池厂扩产机遇期)、中国中车(中国轨交装备名片,轨交业绩拐点确定性强)、东睦股份(打造粉末冶金平台,新产品拓展布局弱化行业周期,低估值复苏弹性较大)、三一重工(工程机械龙头,业绩持续性有望超预期)、能科股份(虚拟仿真优质企业,受益军工和航天制造业转型升级)及其他优质个股机会。

    风险提示

    制造业库存去化不及预期;逆周期调节的力度不及预期。