全志科技(300458)季报点评:经营情况持续改善 儿童玩具快速放量

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2018-10-31

事件

    公司发布2018 年三季报:营收3.65 亿元,同比+15.95%;归母净利润6925 万元,同比+1681.10%;扣非归母净利润5872万元,同比+ 2196.60%。前三季度营收10.31 亿元,同比+ 35.04%;归母净利润1.45 亿元,同比+ 2494.24%;扣非归母净利润1.00亿元,同比+ 558.74%。Q3 和前三季度净利润位于业绩预告上沿,符合预期。

    简评

    经营情况不断改善,各项费用持续下降:Q3 公司销售费用同比-47.98%,管理费用同比-8.71%,研发费用同比-19.17%。各项费用持续下降,“精兵简政”策略成果不断显现。

    盈利预测和估值:预测公司18-20 年净利润分别为1.54、2.39和3.96 亿元;EPS 分别为0.46、0.72 和1.19 元;对应PE 分别为44、29 和17 倍。维持“增持”评级。

    风险提示:智能硬件增速下滑风险、竞争恶化导致毛利率下滑风险、OTT 和平板等业务营收下降风险、车载客户导入时间延后风险、供应链风险、汇兑损益风险等