易尚展示(002751)中报点评:中报超预期增长 虚拟展示业务增速显著

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈融 日期:2018-08-30

本报告导读:

    受益于3D 业务的成熟以及财务费用的大幅减轻,公司中报实现净利润2131 万元,大幅增长159%。随着与京东、茅台等大客户签约,公司业绩存在较大爆发概率。

    投资要点:

    维持增持评级,维持目标价 50.45 元。公司 2018年上半年实现营业收入3.35 亿元,同比增长20.07%;实现归属于上市公司股东的净利润2131 万元,同比增长158.64%;基本每股收益0.14 元/股。公司为终端展示及3D 行业龙头,在3D 扫描、打印、建模与渲染技术已建立绝对优势,与京东合作将进一步确立3D 电商领域龙头地位。维持2018-2020 年的EPS0.97/1.40/2.19 元的预测,同比增长为217%/44%/57%,维持增持评级。

    虚拟展示业务拓展迅速,实现超预期增长。报告期内实现虚拟展示业务收入7493 万元,同比增长108.51%。随着3D 教育、3D 文物保护和3D商业展示业务应用需求不断提升,公司中报释放超预期业绩。签署深圳改革开放展览馆“大潮起珠江”展览施工项目合同的公告金额共计2085.6万元。公司继续与阿里在3D\AR 展开合作,与蚂蚁金服、优酷联合完成“这就是街舞”AR 项目、“星宝”AR 萌宠等;公司与美国沃尔玛全球、华为、平安好医生、 SKECHERS 中国代工企业等就3D 模型制作、 3D 辅助设计、3D 虚拟在线展示等方面展开合作项目。

    与京东合作不断深入,3D 电商业务将成新亮点。此前公司与京东签署《京东-易尚3D 电商智能建模项目合作协议》,每批3D 电商模型金额预计3000 万元。 预计将对公司下半年度及以后业绩产生一定积极影响。

    回购股份有助于改善资本结构、稳定公司股价,彰显公司信心。公司拟回购部分社会公众股份,回购金额不低于5,000 万元且不超过20,000万元,回购价格不超过40 元/股。回购股份拟用于实施股权激励计划、员工持股计划或者予以注销并减少注册资本,此次回购股份彰显公司信心。