海辰药业(300584)中报点评:业绩符合预期 核心品种高速增长

类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:张文录 日期:2018-08-06

事件:

    近日,公司发布2018 年半年报,实现营业收入3.41 亿元,同比增长98.10%;归母净利润0.41 亿元,同比增长38.61%;扣非归母净利润0.40 亿元,同比增长39.19%;每股收益0.34 元,同比增长32.81%;业绩符合预期。

    核心品种高速增长,新产品储备丰富

    报告期内公司抓住托拉塞米主要竞争对手退出市场的机遇,加快重点医院市场切换工作,注射用托拉塞米销售收入1.39 亿元,同比增长158.64%,销量1084.28 万支(折合成10mg 规格),同比增长55.50%。公司上半年推动重点产品的医院开发上量工作,注射用兰索拉唑销售收入3638.90 万元,同比增长67.75%;注射用头孢替安销售收入5368.97 万元,同比增长152.86%;注射用替加环素销售收入1419.48万元,同比增长72.37%。公司仿制药新产品储备丰富,利伐沙班、硼替佐米、替诺福韦等均是按照一致性评价标准立项,并且均以“原料药+制药”的形式申报。

    NMS 收购完成,布局创新药

    报告期内,公司作为联合收购方中唯一产业方,推动了中方联合收购方完成了对意大利NMS 集团收购股权的交割。公司将在肥东新区设立全资子公司-安徽海辰药业有限公司,承担海外创新药引进以及高端制剂产业化项目。由中方联合收购方选聘的NMS 集团管理团队(包括总经理、首席科学家等)已于6 月份到任,管理团队后续将重点推进NMS 集团各项业务梳理与规划、研发资源整合与提升、在研产品管线推进、对外授权产品权益执行、中国市场业务开拓等工作。公司后续或将从NMS 引进产品,实现公司由仿制为主到仿创结合的战略转型。

    盈利预测

    预计公司2018-2020 年 EPS 分别为0.77/1.06/1.45 元,对应2018~2020 年PE 分别为47/34/25 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:NMS 整合不及预期、重点医院推进与产品放量不及预期