强力新材(300429)公司深度报告：UV电子材料龙头 布局前瞻打开新蓝海

　　优质UV 电子化学品龙头，长期成长动力强劲：公司是国内优质的UV 电子化学品龙头企业，主要产品为光刻胶专用化学品，主要下游为印制电路板（PCB）和显示（LCD/OLED）、半导体领域。公司将迎来产能扩张期，在OLED 材料和UV 油墨/涂料方面的布局也有望打开新的成长空间。

    PCB 材料龙头优势显著，受益下游需求扩张：公司PCB 光刻胶专用化学品主要应用于PCB 干膜光刻胶的生产。公司在PCB 光刻胶专用材料领域处于全球龙头地位，主要客户涵括全球PCB 干膜巨头，未来将充分受益于全球PCB 行业增长恢复和产能东移。

    显示材料厚积薄发，布局OLED 打开新蓝海：公司LCD 光刻胶专用化学品用于LCD彩色滤光片的生产，预期未来随着产能投放仍将为公司盈利增长提供充足动力。公司牵手昱镭光电，布局OLED 发光材料业务，业务有望超预期。

    把握时代机遇，半导体领域再开新征程：半导体光刻胶专用化学品产业链与PCB/LCD 光刻胶化学品产业链重合度较高。公司在半导体光刻胶专用化学品领域，有天然的技术积累和客户优势。近年来，公司的半导体专用化学品业务保持营收快速增长，从量变到质变的突破在即。

    受益环保政策趋严，UV 光固化涂料有望迎接新发展时代：UV 涂料作为零VOC 排放的环保型涂料，其需求有望受环保政策推动迎来爆发式增长。公司在UVLED 领域有充分准备，有望充分受益UVLED 涂料需求激增，未来营收增长有很大想象空间。

    给与“强烈推荐”评级：预估公司2018-2020 年实现业绩1.56 亿、2.46亿、3.00 亿，对应PE45X，29X ，24X，给与“强烈推荐”评级。

    风险提示：OLED、半导体及UVLED 领域业务进展不及预期。