智云股份(300097)半年报业绩预告点评:显示面板行业景气不减 主营业务继续保持高增长

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:李佳/鲁佩/赵志铭/娄湘虹 日期:2018-07-16

事项:

    公司发布公告,今年上半年预计实现归母净利润7,900 万元至9,300 万元,同比增长40.84%至65.80%。

    评论:

    绑定核心客户持续,国内客户开拓顺利。公司经营计划有序推进,子公司鑫三力是国内平板显示模组设备领域邦定设备领先企业,与核心客户TPK 深入绑定。截至目前,2018 年中标TPK 订单总计达到2.79 亿元。同时受益全面屏发展趋势,邦定设备升级换代,公司国内客户开拓顺利,公司对单一客户依赖程度降低。受益国内订单快速增加,公司主营业务继续保持高增长。

    显示面板行业持续高景气,增量空间超600 亿。目前正值显示面板产能向大陆转移的历史机遇期,据我们统计,大陆主流面板厂企业投资总额近万亿,设备占比约70%,总计设备空间约6-7 千亿。其中,后端模组设备占比约10%,增量空间达600-700 亿。公司优势产品在小尺寸邦定、点胶和精密组装设备,已经深度布局全面屏设备、OLED 设备等新技术及产能,有望在新建产线的设备需求中取得突破。

    汽车相关业务企稳,新能源智能制造或成新亮点。受下游行业需求疲软的影响,母公司传统汽车智能制造装备业务下滑,公司对汽车相关业务整合,新组织体系运营机制的有效运行,业绩展现出明显好转的势头。公司新能源智能制造业务2017 年取得较大进展,锂电池装备设备营业收入同比增加了526.81%。预计2020年我国新能源产量有望达到219万辆,未来三年行业产销仍将保持40%以上的高增长,未来中国的新能源动力电池产业前景可期。公司紧抓新能源行业发展时机,锂电设备业务有望受益新能源汽车产业发展。

    盈利预测、估值及投资评级。预计公司18-20 年归母净利润3.26 亿、4.99 亿、6.85 亿,对应EPS 为1.13 元、1.73 元、2.37 元,对应PE 为17、11、8 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:业务拓展低于预期,收入确认延期,下游投资低于预期