润和软件(300339)：蚂蚁金服入股 行业龙头迎来价值重估

事件：2018年6 月1 日，公司与蚂蚁金融云签署《业务合作协议》，双方将在新一代金融行业系统架构升级上进行技术和商业合作；公司股东王杰、徐鑫淼与上海云鑫签订了《股份转让协议》，合计转让4022 万股，占公司目前总股本的比例为5.05%，转让价格为11.48元/股，转让价款总额4.6 亿元。

    与蚂蚁金融云签订业务合作协议，共同打造金融科技服务新模式：公司与蚂蚁金融云将在新一代金融行业系统架构升级上进行技术和商业合作，在面向金融行业IT 系统市场上共同开拓，推动金融行业IT 系统升级换代。同时，双方共同为银行等金融机构提供创新金融科技服务、自主可控的平台产品及服务；共享技术、客户以及团队资源，共同打造金融科技服务的新模式，共建金融科技新生态。

    互联网巨头布局B 端，行业龙头迎来价值重估：近期互联网巨头纷纷开始在B 端布局，我们认为其背后的逻辑在于互联网公司C 端流量红利已经逐步耗尽，切入B 端是互联网巨头打开增长空间的必然选择；但考虑到B 端业务流程的复杂性，需要深厚的行业资源和行业知识的积累，因此与垂直领域龙头企业合作成为互联网巨头的合理选择，共同打造创新业务模式，相关B 端龙头企业有望迎来价值重估的机会。

    投资建议：我们预计公司2018/2019 年EPS 分别为0.43 元和0.57元，当前股价对应2018/2019 PE 仅为30/22 倍，上调至“买入”评级。

    风险提示：战略合作进展低于预期、政策风险。