贝肯能源(002828)季报点评:一季度营收翻倍 预示全年高增长

类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:杨欧雯 日期:2018-04-26

事件

      公司发布2018 年一季度报告,营业收入同比增长107.5%,达到957 万元,归属于上市公司股东的净利润同比增长24.6%,减亏220 万元。

      2018 年4 月公司再次中标乌克兰天然气钻采公司(UGV)气田项目,共5 个区块5 部钻机,合计中标金额1.15 亿美元,年均中标合同金额2.41 亿元人民币。

    点评

      一季度营业收入翻倍,季节性亏损将随海外业务发展而弱化。受益去年钻井业务延续到今年,公司一季度营业收入增长107.5%,亏损收窄。公司钻井业务集中在北疆地区,冬季寒冷难以作业致使传统上一季度季节性亏损。随着业务拓展到乌克兰、四川等地区,一、四季度的季节性亏损将逐渐弱化。

      背靠玛湖油田,大力开拓乌克兰市场,未来业务有望走向中东。2017、2018年公司海外市场开拓取得重大进展,连续2 年中标乌克兰天然气钻采公司(UGV)钻井项目,合计中标金额11.2 亿人民币,达到公司2017 年营业收入的170%,年均金额接近4 亿元,预计公司海外业务将由过去的不足1%提升到40%左右。2017 年公司新增钻机10 部,国内业务收入增长51%。公司背靠玛湖油田,并进入塔里木和四川页岩气市场,预计未来国内市场也将得到长足发展。公司的总经理工作报告中指出,将以乌克兰市场为桥头堡,开发伊拉克市场,未来走向中东高收益地区成为海外重要目标。

    盈利预测

      2017 年公司国内业务增长51%,并且再次中标乌克兰7.2 亿钻井项目,拟每10股转增7 股,派现1.1 元。预计公司2018-2020 年分别实现归属母公司股东净利润0.82、1.32、1.63 亿元,折合EPS 0.69、0.65、0.80 元/股,对应PE 分别为57.5、35.84、29.02 倍,继续给予“增持”评级。

    风险提示:OPEC 限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、汇率风险。