易尚展示(002751)季报点评:享受公司成长大股东承诺不减持 一季度业绩远超预期

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑闵钢 日期:2018-04-25

事件:

    公司相继发布公告,公司控股股东、第二大股东、第三大股东基于对公司未来发展前景的信心和公司内在价值的认可,承诺所持首发限售股自解除限售之日起12 个月内(2018 年4 月24 日-2019 年4 月23 日)不减持。

    公司发布2018 年一季度报告,实现1.36 收入亿元,同比增长13.33%;实现归母净利润亿元492 万元,同比上升248.12%;实现扣非后归母净利润138 万元,同比上升51.6%。

    观点:

    公司大股东承诺不减持彰显公司发展信心,我们长期看好公司战略发展

    截止到公告日,公司控股股东刘梦龙先生持有公司股份447,683,876股,占公司总股本的30.84%。公司第二大股东王玉政先生持有公司股份13,500,000股,占公司总股本的8.73%。公司第三大股东向开兵先生持有公司股份10,485,000股,占公司总股本的6.78%。前三大股东为一致行动人,合计持股471,668,876股,占公司总股本46.35%。

    公司一季度业绩远超预期,主要受到企业研究开发自主计划资助补贴款等。

    公司一季度实现1.36收入亿元,同比增长13.33%;实现归母净利润亿元492万元,同比上升248.12%;实现扣非后归母净利润138万元,同比上升51.6%。其中研发投入获得补贴较多,主要是因为公司三维扫描成像技术研发成本较高,17年新文化3D业务营收1亿元,研发费用高达3000万元,占比约30%。

    结论:

    我们长期看好公司以三维技术为核心培育的新文化创意产业,新业务有望快速增长,持续增厚公司业绩。公司管理层、员工真金白银增持公司股票,大股东层承诺不减持,彰显公司长期战略发展信心。预计公司2018-2020年营收为9.69亿元、13.08亿元、16.94亿元;实现归母净利润为1.74亿元、2.05亿元、2.82亿元;EPS分别为1.22元、1.44元、1.82元,对应PE分别为28倍、24倍、19倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    文化创意3D业务不及预期,传统展示业务不及预期