有色金属行业卓越推:兴业矿业(000426)

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波/丁士涛 日期:2018-03-20

本周行业观点

    1、 铜铅锌价格上涨,贵金属价格下跌。截至3 月16 日,LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6923 美元/吨、2069美元/吨、3285 美元/吨、2416 美元/吨、21050 美元/吨、13740 美元/吨;较前一周分别变化1.69%、-0.46%、2.15%、2.72%、-1.52%、2.96%;黄金、白银价格分别为1310.1 美元/盎司和16.48 美元/盎司,较前一周分别变化-0.80%和-0.06%。受3 月美联储加息预期干扰,贵金属价格持续受到抑制。

    2、 铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰,铜矿供给维持紧缺,而在需求方面,全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组(ICSG)2017 年10 月发布的最新预测,2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨,精炼铜需求量为2428.3 万吨,全球市场短缺10.4 万吨。2018 年2 月在开普敦召开的2018 年南非矿业大会上,诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大,主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

    3、 1 月锡矿进口数据依旧强劲,但未来供给面临挑战。根据海关数据,2018 年1 月份我国锡矿进口数据依旧强劲,锡矿和精矿进口总共为44,798 吨,其中从缅甸进口44,298 吨。估计1 月份从缅甸进口矿的锡金属含量为11,100 吨,与2017年12 月份相比只减少了200 吨,而同比增加了约80%。虽然目前缅甸锡精矿库存水平仍旧较高,但受较低锡矿开采活动影响,若今后无新矿床发现,则今年下半年供应或将大幅减少。

    4、 供给端改善,稀土行业将迎来中长期修复。近期,稀土市场逐渐开始询单并出现小规模的成交量,上游商家对稀土氧化物的报价有所上调,镨钕、重稀土价格坚挺上涨。当前时点,上游商家普遍持乐观心态,市场对于稀土后市价格存上涨预期。我国稀土供给总量限制长期存在,我们预计,2018 年全国稀土矿开采量将维持在现有10.5 万吨的水平或略有增加,而国家通过专项督查以及行业产能整合,将从源头打击黑稀土的开采,对供给形成严格控制,稀土行业将迎来中长期修复行情。

    5、 风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。

    本期【卓越推】兴业矿业(000426)。