有色行业卓越推:兴业矿业(000426)

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波/丁士涛 日期:2018-03-05

  1、本周金属价格普遍下跌。截至 3 月 2 日,LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为 6883 美元/吨、2144 美元/吨、3396.5美元/吨、2454.5 美元/吨、21710 美元/吨、13450 美元/吨;较前一周分别变化-2.69%、-2.99%、-4.83%、-3.10%、0.28%、-2.54%;黄金、白银价格分别为 1322.3 美元/盎司和 16.45 美元/盎司,较前一周分别变化-0.43%和-0.99%。

      2、美联储“鹰派”决议推升加息预期。在美联储主席耶伦主持的最后一次货币政策会议上,美联储决定维持基准利率不变,同时强调了进一步提高利率的计划,为下任主席鲍威尔主持 3 月份会议时加息奠定基调。此次决议公布后,美联储 3 月份加息概率大幅飙升。我们认为,受加息影响,金价短期内有所承压,但在弱势美元的格局下,贵金属价格仍将得到长期支撑。

      3、铜供需缺口将扩大。由于铜矿供给端新增产能受限和受罢工因素的干扰,铜矿供给维持紧缺,而在需求方面,全球经济复苏将增加铜消费量。根据国际铜业研究小组(ICSG)2017 年 10 月发布的最新预测,2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨,精炼铜需求量为 2428.3 万吨,全球市场短缺 10.4 万吨。2018 年 2 月在开普敦召开的 2018 年南非矿业大会上,诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大,主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。

      4、缅甸锡矿供应收紧,锡价存上涨预期。由于大量开采地表富矿导致资源快速消耗,目前缅甸高品位原矿供应紧张,以低品位原矿开采为主,导致锡供应量与供给弹性均大大受限。作为锡的重要产地,缅甸锡矿供应收缩导致全球锡资源短缺,锡价存上行空间。

      5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。