新湖中宝(600208)公告点评：收购WIND股权 完善互联网金融布局

核心观点：

    收购万得6%股权，总市值对价227 亿

    公司发布公告通过竞拍方式以13.68 亿元的价格竞得万得信息3866.3万股，占总股本的6.02%股权，万得信息本次交易对应估值为227 亿元。由于新湖中宝2015 年增资入股万得信息持有1%的股权，此次竞得6.02%的股权之后，将合计持有万得信息7.02%的股权，成为公司第三大股东。

    收购国内领先金融信息服务供应商，对价估值水平合理

    作为典型的轻资产软件服务企业，万得的盈利能力十分出色，新湖公告显示16 年万得营业收入13.3 亿元，净利润高达8.26 亿元，净利润率62％，超过A 股99%的上市企业。汤森路透的平均PE 估值约为30x，本次股权交易价格对应估值27.5x，考虑Wind 的成长潜力，价格较为合理。

    完善新湖互联网金融体系

    为了加强与Wind 资讯的长期合作，公司在2015 年9 月以6 亿元的价格通过增资扩股的方式取得Wind 资讯1%的股权。之后合作出资开展各类标准资产与非标资产的报价信息提供与交易撮合服务。公司利用万得信息数据业务平台和优势，依托大数据，进一步整合公司金融资源和产业数据。

    预计公司17、18 年EPS 分别为0.43、0.54 元，维持“买入”评级。

    公司是一家典型的资源型房企，销售和结算收入增速较为稳健，且随着上海旧改项目的逐步推进，资源价值和利润也将稳步释放。预计，公司17、18 年归母净利润分别为37、46 亿元，按照18 年2 月27 日收盘价计算，对应PE 分别为10.1x、8.1x。

    风险提示

    地产受长三角区域城市调控政策影响，金融资产业绩贡献能力较弱。