明阳电路-新股研究(第182期)：小批量PCB企业主打海外市场

明阳电路： 小批量PCB 企业主打海外市场

    公司专注于印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB 全制程的生产能力。基于“小批量、多品种、定制化”的经营特点，公司在快速发展中积累了数量众多的海内外客户资源，且分布在多个不同的应用领域。凭借较强技术水平及产品品质，公司与Flex（伟创力）、JABIL（捷普）、ENICS（艾尼克斯）等为全球知名的EMS 公司，以及Würth（伍尔特）、Streamline、Cistelaier等为欧美知名的PCB 贸易商建立了良好长期的合作关系。

    看点一：“小批量、多品种、定制化”经营显优势。公司具备完整的产品结构，产品以小批量板为主，并涵盖快板、样板和大批量板。公司在日常生产经营中坚持以海外市场为导向，实施差异化竞争战略，满足客户个性化需求，产品以小批量板为主，在一定程度上避免了产品准入门槛低的价格战和激烈竞争。

    看点二：海外优质客户资源长期稳定。公司在海外布局方面已走在国内PCB行业的前列，这主要体现在全球化的销售区域、国际化的市场布局、国际化的人才队伍以及国际化视野等方面。经过多年的国际市场拓展和品牌经营，公司与一批优质的海外客户建立良好的合作关系，并获得下游客户的认可，在小批量PCB市场树立起良好的品牌形象。

    看点三：公司所募投资九江印制电路板生产基地扩产项目将形成年产能60 万平方米的印制电路板，其中，高多层板年产能30 万平方米。平均每年可实现销售收入107,819 万元，实现净利润12,720.10 万元。生产基地的扩产将进一步增强公司在小批量PCB领域的竞争实力。

    风险提示：募投项目不达预期