国元证券(000728)与京东金融签署战略合作框架协议点评：携手京东金融 开启公司科技金融新篇章

本报告导读：

    与京东金融签署战略合作框架协议，公司下一步有望在产品、客户、资金、科技金融等领域与京东金融落地具体合作。

    事件：

    根据公司12月15 日公告，公司与京东金融签署战略合作框架协议，共同打造“金融+科技”开放生态，协议有效期5 年。

    评论：

    维持“增持”评级，维持目标价16.81 元/股。公司与京东金融签署战略合作框架协议，将对公司推广综合金融服务、提升品牌影响力，推动公司向金融科技转变等方面发挥积极作用，下一步双方有望在产品、客户、资金、金融科技等方面落地具体合作。维持公司2017-19年EPS0.44/0.48/0.72 元，维持目标价16.81 元/股，增持。

    传统券商与互联网企业合作又下一城，双方通过业务互补、客户共享，有利于提升双方的综合金融服务能力。一方面，互联网公司强大的流量入口和海量数据非常适合为券商的经纪业务、资管、财富管理业务做导流、精准营销，提升服务效率和服务体验；另一方面，券商拥有大量优质机构客户，有丰富的上下游产业资源，通过客户共享，双方可以在资金端、资产端、投融资服务等方面展开全面合作。

    签署战略合作框架协议后，公司下一步有望和京东金融在产品、客户、资金、金融科技等方面落地具体合作。1）借助京东金融优质的资产端整合能力，共同进行产品创设，打造互联网金融超市，实现各类金融产品的线上销售；2）充分利用双方在互联网平台、客户资源的优势，借助大数据，开展客户导流、精准营销；3）为京东金融提供资金对接，在消费金融、供应链金融、投融资方面开展资金对接与合作；4）借助京东金融在大数据、信息技术、人工智能等前沿技术方面的优势，利用双方的数据挖掘能力，联手开拓新的业务领域等。

    催化剂：市场活跃度提升；证券行业监管政策出现边际放松。

    风险提示：股市大幅下跌带来券商业绩和估值双重下降；行业监管加强；与京东金融具体合作不达预期。