智云股份(300097):股权转让协议达成 管理层协调一致共谋发展

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟 日期:2017-11-22

事件:据公司公告,公司控股股东、实际控制人谭永良先生拟以协议转让方式将其持有的2,755.00 万股公司无限售条件流通股(占公司总股本的9.55%)转让给子公司鑫三力负责人师利全先生,每股转让价格28.25 元,总价7.78 亿元。公司股票将于22 日复牌。

    点评:

    股权转让理顺关系,凝心聚力共谋发展:鑫三力是公司重要的利润来源,为公司实现战略转型、多主业协同发展争取了时间。本次股权转让有助于理顺母、子公司关系,增强子公司凝聚力,为公司轻装上阵、提高盈利能力和可持续发展能力奠定了基础,将对公司经营及发展产生积极影响,促进公司全体股东利益最大化。

    显示面板进入投建高潮期,模组设备领先企业有望收获批量订单。近几年高世代LCD、OLED 线陆续投产,将带动模组设备需求增长。公司是国内模组设备领先企业,产品率先进入A 公司产业链并得到客户高度认可。将成为后续产线模组设备的重要选择。OLED 产线相比传统LCD 产线设备技术要求及附加值更高。鑫三力在良好的技术经验积累的基础之上,不断加强自主研发,样机已在主要客户测试,预计将优先受益于行业需求的快速增长。

    抓住新能源汽车发展机遇,涉足锂电池智能制造开拓新增长:公司新能源智能制造装备业务推进顺利,据公司公告,继与锂电池智能制造装备技术国际领先的锦名 Hi-Tech 公司合作后,再次携手韩国HONGWOON 公司,就软包电池生产线、模组和PACK 生产线与前后端关键设备的技术转让,方型电池装配线、模组和PACK 线与前后端关键设备的合作设计开发等方面达成合作,丰富了新能源板块的业务种类和产品类型;公司与天臣新能源、南方黑芝麻集团等客户设立合资公司,有利于提升各方合作关系,巩固客户资源,促进公司业务继续快速发展。

    投资建议:股权转让执行后,公司凝聚力将进一步增强,盈利能力和持续发展能力提升,坚定看好公司发展。我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为12.2 亿元、19.4 亿元、28.4 亿元,净利润分别为2.56 亿元、4.18 亿元、6.01 亿元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价43.50 元。

    风险提示:新业务拓展不达预期,市场竞争加剧