沃尔核材(002130)简评：再次中标核电订单 享受核电发展红利

事件

    公司与中国核电工程有限公司签署了《漳州核电厂1、2 号机组K1 类电缆终端热缩套管供货合同》，合计人民币2.8 亿元；全资子公司分别与金风科技及签订《供货框架合同》及《2.5MW 导电轨（管型母线）买卖合同》，合计人民币210 万元。

    简评

    多次中标核电项目，彰显行业顶尖实力

    公司中标《漳州核电厂1、2 号机组K1 类电缆终端热缩套管供货合同》、《供货框架合同》及《2.5MW 导电轨（管型母线）买卖合同》共计2.82 亿元。是即漳州核电厂1、2 号机组K1 类电缆终端热缩套管设备项目、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3（华龙一号）核电站项目后，在核电行业的又一订单。公司针对华龙一号自主研发1E 级K1 类电缆终端热缩套管产品，是截至目前唯一通过全部检测项目的厂家，被业内所认可的企业。

    华龙一号研制实现突破，享受三代核电发展红利“华龙一号”核电项目首台发电机6 日在东方电气集团东方电机有限公司通过了“型式试验”，标志着中国“华龙一号”首台发电机自主研制成功，华龙一号自主设计制造能力的再次跨越。而华龙一号已经成为我国当前发展的三代主力堆型。而我国在两年左右基本没有批复新的核电项目，主要原因三代堆技术发展技术缓慢，新批复项目一直难以选择三代堆型，因此两年一直没有批复新项目。十三五核电视划目标还远远未达到，核电沿海厂址还有很大的发展空间。随着三代堆发电在即，核电订单即将迎来一轮新的爆发。后续核电项目批复华龙一号将成为中国三代的主力堆型，公司的市场巨大，公司将享受市场红利。

    科研实力强大，拥有自主的知识产权

    公司拥有授权专利515 项，是国家级高新技术企业。公司致力于新材料、新产品的研发和新工艺的改进，参与多项重大创新项目。

    并控制成本，从产品产业链原材料入手，提高产品质量与降低产品成本。通过风电项目，增强创新能力，延伸产业链，提升整体的竞争力。

    预计公司2017～19 年的EPS 分别为0.14、0.20、0.25 元，对应PE 分别为48、34、27 倍，维持“中性”评级，目标价8.30 元。

    风险提示：

    （1）核电重启不达预期；（2）项目进度或收益不达预期；（3）投资不达预期