唐德影视(300426)季报点评:参投大剧带来利润增长 其他业务稳步推进 “推荐”

类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:谢晨/肖丽荣 日期:2017-10-31

事 项:

    10 月27 日,公司发布2017 年三季度业绩报告,2017 年前三季度公司一共实现营业收入5.29 亿元,同比增长30.8%,实现归母净利润1.22 亿元,同比增长23.16%,实现扣非后归母净利润1.1 亿元,同比增长25.77%;其中,2017Q3 公司实现营业收入2.18 亿元,同比增长57.61%,实现归母净利润6178 万元,同比增长46.14%,实现扣非后归母净利润5835 万元,同比增长39.94%。

    投资要点

    1.17 年Q3 公司净利润表现亮眼,电视剧业务带来业绩增长

    2017 年前三季度,公司一共实现营收5.29 亿元,同比增长30.8%,实现归母净利润1.22 亿元,同比增长23.16%,实现扣非后归母净利润1.1 亿元,同比增长25.77%。业绩的增长主要是由于公司的电视剧业务发展较好,贡献了营收增长。

    2.影视剧业务继续壮大,龙头地位保证

    公司投拍的《那年花开月正圆》播出后口碑较好,多部剧正在后期制作阶段,包括17 年主打精品剧《赢天下》,该剧由范冰冰主演,已与天猫签订4.8 亿售出合同,网络售价800 万/集,这部剧或将进一步夯实公司精品剧出品方的地位。同时,公司积极发展壮大电影业务,以“管理输出+参与投资”的模式布局电影院线市场,建设具有唐德特色的精品院线。

    3.控股股东增持表信心,定增+发债双管齐下保障资金

    公司实际控制人增持股份表明公司信心强大。日前,公司定增+发债两种融资方式双管齐下,有望为新项目提供资金支持4.投资建议:

    随着《赢天下》《中国好声音》第五季等重磅项目面世,公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2017-2018 年归母净利润为3.84/5.12 亿元,EPS 为0.96/1.28 元,对应PE 为27/20 倍,维持 “推荐”评级。

    5.风险提示:

    影视剧业务竞争加剧,影视剧审核风险,定增审核风险。