中电环保(300172):中标乡镇水治理大单 “3+1”产业格局稳步发展

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/凌晨 日期:2017-10-23

事件:10 月20 日,公司发布公告,中标萧县乡镇污水处理工程东部区域PPP 项目。污水处理总规模1.2 万吨/天(包含7 个乡镇的污水处理厂),污水收集管道长度68km。项目总投资概算约为1.8 亿元,特许经营年限为25 年(含建设期1 年)。若能顺利签订合同并实施,将进一步扩充公司市政水环境治理的业务规模,实现乡镇水环境治理的业务条线拓展,提升公司的市场承接和项目实施能力。

    拓展乡镇水环境治理业务条线,公司迎来新的发展机遇。根据“十三五”生态环境保持规划,到2020 年,全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力,城市和县城污水处理率分别达到95%和85%左右,地级及以上城市建成区基本实现污水全收集、全处理。“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5644 亿元,巨大的水污染治理市场空间正在逐步释放,公司迎来新的发展机遇。本次中标水环境治理项目,实现了公司乡镇水环境治理的业务条线拓展,进一步巩固了公司在水环境治理行业领域的地位。

    “3+1”产业发展格局,助力公司业绩快速增长。公司立足于水环境治理及固废处理领域,通过“工业和市政废污水处理”向“工业和市政污泥资源化利用”的产业链延伸,利用在电力行业积累的优势资源,成功拓展了污泥“生物质耦合发电”的新商业模式,还开拓了烟气治理及余热利用市场;同时,公司打造的国家级环保科技创新平台,整合多方资源,完善公司研发体系,持续加强了自主创新能力,保持了市场竞争优势,实现了“3+1”产业发展格局。2017 年公司前三季度预计实现净利润7407.92 万元-8889.50 万元,比上年同期增长0%-20%,主要原因系公司污泥耦合发电业务实现了快速增长,工业水处理业务保持平稳;同时,公司环保产业创新和科技服务平台获得了收益所致。

    投资评级与估值:预计公司2017-2019 年的净利润为1.12 亿、1.27亿和1.43 亿,EPS 为0.22 元、0.25 元、0.28 元,市盈率分别为44倍、39 倍、34 倍,给予“增持”评级。

    风险提示:应收账款回收风险,市场竞争加剧风险