化学制药行业周报：三季报陆续披露 关注个股业绩的确定性和成长性

投资要点：

    行业要闻

    1. 北京医改半年，医药费增幅创17 年来最低

    2. CFDA 公布619 家具有药物临床试验机构资格的医疗机构名单

    3. 重庆医改满月，公立医院药品费用占比下降近8%

    公司公告

    1. 人福医药获得重组质粒-肝细胞生长因子注射液的药物临床试验批件

    2. 华海药业的恩替卡韦片获得美国 FDA 批准文号

    3. 现代制药获得磷酸西格列汀和阿哌沙班的药物临床试验批件

    4. 凯莱英控股子公司制剂车间启用

    5. 多家上市公司发布前三季度业绩预告

    市场行情回顾

    近5 个交易日内沪深300 指数上涨0.60%，申万一级行业呈现出跌多涨少的局面，医药生物行业小幅下跌0.30%，跑输沪深300 指数。子行业的表现出现分化，前期涨幅较大的医疗器械和医疗服务行业领跌，化学制药行业小幅上涨0.42%，在二级行业中领涨。截至10 月17 日，申万医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为39.75 倍，化学制药行业市盈率为43.22 倍；相对于全体A 股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为38.94%和51.07%，估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面，科伦药业、丽珠集团和普利制药涨幅居前；圣达生物、翰宇药业和天宇股份领跌。

    投资策略

    在经历了前期的上涨之后，近5 个交易日内医药行业有所回调。目前临近三季报披露，一方面我们建议关注三季报业绩有望表现良好的个股，另一方面，近年来医药行业多项重磅政策陆续出台，我们认为，未来我国创新药的审批将进一步提速，投资回报率提高；仿制药一致性评价的推进将促进行业优胜劣汰，加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展，符合产业发展趋势的标的值得长期关注。在绩优白马股方面，建议关注中报表现良好，三季报业绩有望继续稳定增长，全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的标的，继续推荐华东医药（000963）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策）和华润双鹤（600062）（输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保）。在中小盘成长股方面，建议继续关注京新药业（002020）（核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长，一致性评价进展顺利；1-9 月利润预增20-30%）、恩华药业（002262）（受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录）。在原料药方面，由于肝素粗品价格持续提升，成本的上涨导致肝素原料药价格进入上升通道，建议关注肝素粗品储备充足，成本控制较好的肝素原料药生产企业，推荐常山药业（300255）。

    风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。