焦点科技(002315)点评：剥离互联网教育业务 聚焦核心主业

投资事件：

    公司将全资子公司焦点教育科技有限公司100% 股权和 FocusEducation Holding Limited 100%股权转让给公司控股股东、实际控制人沈锦华先生，分别作价1500 万元和180 万美元。Focus EducationHolding Limited 持有育见科技股份有限公司（台湾）100%股份。

    报告摘要：

    剥离互联网教育业务，聚焦核心主业。公司从2013 年开始涉足互联网教育业务，其中焦点教育科技有限公司主要负责境内业务，FocusEducation Holding Limited 旗下的育见科技股份有限公司（台湾）负责境外业务。此次公司将两家企业100%股份转让，上市公司主体内将不再经营互联网教育业务。公司将更多资源和精力聚焦在互联网保险和跨境电商两大核心主业中。

    互联网保险业务逆势迅猛发展。受政策对互联网车险和万能险的强监管影响，2017 年上半年互联网保险收入规模首次出现负增长，收入规模1346 亿元，同比下降6%。但公司互联网保险业务收入3282.56 万元，同比增速57.76%，增速远高于行业平均增速。互联网保险业务新推出新贝网，其作为开发平台与行业场景良好融合。目前合作企业包括同程旅游、驴妈妈等优质企业。通过与外界合作的形式卡位各类场景，构建互联网保险运营生态圈。

    跨境电商生态体系间协同性良好，业务持续爆发式增长。公司形成B2B 业务，外贸服务（焦点进出口）、海外仓储及品牌孵化（InQbrands）、渠道流量（DOBA）、金融服务（互联网小贷、参股苏宁银行）等综合服务体系。体系间协同性良好，各业务均实现高增长。上半年B2B 业务收入2.91 亿元，同比增速21.11%；外贸综合服务业务收入2.93 亿元，同比增速1024.50%；以仓储物流服务为代表的其他收入达1414.13万元，增速高达611.32%；金融服务也爆发式增长，实现利息收入298.82 万元，发放贷款及垫款1.35 亿元，比年初提高180.52%。

    投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.77/1.51/2.33 元，对应PE 39.17/20.00/12.92 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：互联网保险发展不达预期，跨境电商业务发展不及预期