唐德影视(300426):参投大剧带来利润增长 其他业务稳步推进 “推荐”
事 项:
10 月11 日,公司发布2017 年三年度业绩报告,预计2017 年前三季度公司实现归母净利润1.12 亿-1.4 亿左右,较去年同期上升13.2%-41.5%;其中,2017Q3 预计实现归母净利润5192 万元-7992 万元,同比增长22.83%-89.07%。
主要观点
1. 17 年Q3 公司净利润预计增长亮眼,主要由《那年花开月正圆》贡献
2017 年前三季度公司预计实现归母净利润1.12 亿-1.4 亿左右,同比上升13.2%-41.5%,2017Q3 预计实现归母净利润5192 万元-7992 万元,同比增长22.83%-89.07%,主要原因是由投拍的《那年花开月正圆》带来的发行收入和毛利率均较高,且在本期结算。前三季度的非经常性损益为1200万元,与去年同期的1144 万元相近,较为稳定。
2. 下半年多部重磅作品预计发行和启动,收入确认值得期待
电视剧方面,公司主投的电视剧《战时我们正年少》和参投的电视剧《蔓蔓青萝》等正在后期制作阶段,属头部剧阵容的《赢天下》仍在前期摄制中;电影及影院方面,公司将开机《刀风》《披着人皮的大象》等电影。
电视节目方面,将重点推进《中国好声音》、《未见倾心》、《公益C 计划》的策划、制作和运营工作。
3. 投资建议
预测公司2017-2018 年归母净利润为3.84/5.12 亿元,EPS 为0.96/1.28元,对应PE 为28/21 倍,维持 “推荐”评级。
4. 风险提示
影视剧业务竞争加剧,影视剧审核风险,定增审核风险。