新湖中宝(600208)中报点评：地产审慎扩张 强化金融布局

　　公司发布2017 年中报，实现营业收入40.91 亿元，同比下降1.19%，净利润4.75 亿元，同比增长53.0%；每股收益为0.06 元。

    　　权益法并表中信银行助推业绩大幅增长：公司上半年实现结转收入17.24 亿，同比下降22%，综合毛利率同比下降6 个百分点至13.7%，业绩实现大幅增长的原因在于中信银行权益法并表推动投资收益的大幅增长。公司上半年实现合同销售收入85 亿元，同比增长12%，公司在上海旧改项目进展顺利，将是公司2017年继续成长的保障，继续向200 亿目标迈进。

    　　谨慎扩张，融资再领行业之先：上半年公司权益总建筑面积约2100 万平方米，比2016 年末增加约40 万平米。公司的优势在于上海旧改项目的厚积薄发，目前上海核心区域拥有项目未结算建面规模约130 万平，对应货值超过1000 亿左右，充分保障公司在上海区域内的货值供应。上半年公司再次领行业之先，成功发行7 亿美元担保优先债券，创下境内民营房企境外首次发债最大规模。虽然由此公司负债率和短债压力有所攀升，但是公司的融资成本进一步改善。

    　　强化传统金融：从2013 年以来公司从未停止互联网金控平台搭建之路。传统金融领域：目前已经拥有银行、证券、保险和期货等多元金融牌照资源。上半年公司通过配股增资温州银行1.88 亿股股份，占温州银行增资扩股后总股本的18.15%；互联网金融领域：金融服务方面—公司与万得的合作；金融及Fintech 领域——公司通过旗下浙江新湖金融信息服务有限公司持有恩牛网络23.15%股权；移动支付领域——公司认购通卡联城网络科技有限公司的新增股权，增资完成后占其股本总额的34%。

    　　盈利预测与评级：预计公司17 年、18 年EPS 分别为0.33、0.37元，维持“买入”评级。