上海临港(600848)半年报点评:房产销售结转增加推升公司业绩

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊/谢盐 日期:2017-08-30

  公司公布 2017 年半年报。报告期内,公司实现营业收入 9.05 亿元,同比增加 60.4%;归属于上市公司股东的净利润 1.91 亿元,同比增加 1.17 倍;实现基本每股收益 0.17 元。

      2017 年上半年,受房产销售结转增加推动,公司营收增加 60.4%;同期费用水平下降使得净利润增幅扩大至 1.17 倍。2017 年 1-6 月,公司共签约销售面积 4.95 万平。截至 2017 年 6 月 30 日,公司总在租面积 34.1 万平。报告期内,公司新开工面积 5.9 万平,在建面积约 129 万平,无竣工面积。其中松江园区南部新兴产业综合体已结构封顶,科技绿洲一期(高层)正在办理竣工备案;浦江园区 A1 地块工业厂房项目三期、F 地块工业厂房三期 2 标 B项目已进入室外总体施工阶段,A2 地块移动互联网产业(一期)项目正在施工基坑围护桩,D2 地块生命健康产业园期二项目(A)已完成桩基工程,正在进行主体施工准备;康桥园区二期-2 项目已完成装饰安装工程,正在进行室外总体施工。2017 年上半年,松江园区新引入企业超过两百家;园区企业实现工业产值、营业总收入等指标同比实现翻番。浦江园区新增企业 50 余家。

      康桥园区累计导入企业近三十家。南桥园区累计导入企业近二十家。洋山自贸区(陆域部分)成功引进了服装跨境电商分拨中心、日用品分拨中心(明绍)、汽车配件亚太分拨中心等项目。

    2017 年 8 月,公司共同出资设立上海临港金山新兴产业发展有限公司,共同推进上海西南智能制造中心建设。

    投资建议。定增注入浦江高科技园区和双创园区开发运营资产,受益自贸区和迪斯尼建设,“增持”评级。公司是以园区开发与经营、园区服务为核心业务,涵盖战略性新兴产业及生产性服务业基地、高科技民营制造企业基地、国际创造力中心、国际现代化物流服务中心的大型园区类投资控股公司。公司涉及开发的园区包括松江园区、南桥园区、康桥园区和自贸区(洋山)陆域部分。本次临港集团再次注入浦江高科技园区和双创园区资产(预估值为16.5 亿元,扣除已出售建面合计是 56.3 万平),同时募集配套资金 15 亿元,引入了普洛斯等产业地产巨头。目前,公司已完工、在建及拟开发项目权益总建面 182 万平。我们预计公司 2017-2018 年 EPS 分别 0.45 元和 0.61 元。

      考虑到临港集团未来仍有资产注入的预期,且处于大张江范围内,我们给予公司 2017 年 60 倍 PE,对应未来 6 个月 27.0 元目标价,给予“增持”评级。

    风险提示:公司面临租售不及预期风险。