大连圣亚(600593)中报点评:内生外延齐头并进 打造“大白鲸”全文化产业链

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵刚 日期:2017-08-23

  事件描述

      公司发布2017 半年报,实现营收1.33 亿元,同增15.17%,实现归母净利润610.93 万元,同增147.05%,基本每股收益为0.0664 元/股,同增146.84%。其中,母公司实现营收9,285.65 万元,占总营收的比重为69.87%;哈尔滨子公司实现营业收入3,271.61 万元,占总营收的比重为24.62%。

      事件评论

      产品创新升级,打造核心竞争力;加大营销宣传力度,树立品牌形象。

      公司上半年提高核心表演产品的互动性及观赏效果,同时加大营销力度。2017 上半年客流量和销售收入均增加,使得主营业务收入增加。

      技术输出淮安项目实现服务收入,为2017 年上半年收入带来增量。公司在技术输出、管理输出项目布局广泛,芜湖新华联大白鲸海洋世界和淮安大白鲸世界嬉水乐园项目先后于2016 年9 月26 日和2017 年5月28 日试营业。大白鲸世界家庭娱乐中心项目作为公司管理输出项目,目前累计开业38 家,加上在建、筹建的10 余个大型旅游项目,遍布全国40 余个城市;公司第五代海洋公园类产品2017 年将全面进入建设期,布局城市包括海南、厦门、镇江、无锡、杭州、千岛湖、昆明等。

      毛利率提高4.61 个pct,达50,35%;期间费用率提高2.41 个pct,达41.20%。其中,管理费用同增36.59%,达3535 万元,管理费用率提高4.17 个pct,达26.60%,主要原因是纳入合并范围子公司较上期有所增加所致。财务费用同增64.19%,达729 万元,财务费用率提高1.64个pct,达5.49%,主要是公司2017 上半年平均贷款规模增加所致。

      打造全文化产业链发展模式,推进“大白鲸计划”。公司将继续以“大白鲸世界”为统一品牌, 以海洋文化原创内容为主题,综合运用图书、动漫、影视、演艺、游戏、主题乐园等形式,通过无形资源共享、协同推进的全产业链发展模式,实现链上企业共赢,增强企业整体竞争力。

      盈利预测与投资建议:看好公司通过内生产品和营销模式创新,提升运营管理水平,带动客流和主营收入持续增长,以及外延技术和管理输出带来业绩持续放量,预计公司17-19 年EPS 分别为0.59、0.68 和0.78元/股,对应当前股价PE 分别为42、36 和32 倍,给予“增持”评级。

      风险提示: 1. 行业突发性意外事件;

      2. 公司异地复制项目增长不达预期。