中富通(300560)季报点评：业绩符合预期 加快市场拓展与研发投入

　　一、事件概述 近期，公司发布2017年一季度报告：实现营业收入9,906万元，同比增长19.14%；归属上市公司股东净利润858万元，同比增长15.89%，对应EPS 为0.12元，同比减少14.29%。

    二、分析与判断

    业绩符合预期，网维与网优业务稳妥增长贡献业绩

    报告期内，公司实现营业收入9,906.2万元，同比增长19.14%；实现归属于上市公司股东的净利润857.74万元，同比增长15.89，主要原因：公司继续保持在行业的竞争优势，主营业务发展良好。公司按照既定的经营计划开展各项经营活动，公司经营稳步增长。公司于2017年2月与艾默生签订项目采购合同，项目金额为235万元。公司于2017年4月中标中国移动福建公司无线环网（自组网）设备采购项目，中标金额1,053万元。公司积极稳妥发展主业的同时，按照“卓越的信息服务商”的发展战略继续进行各项活动。一方面，公司继续在ICT（如自组网）、物联网等领域加大对特定场景运用、系统集成等研发投入；另一方面，继续积极拓展客户至部队、市政部门等领域，形成多客户结构，为公司业务增长提供新的利润点。

    加速拓展海内外市场，加大研发投入实现技术创新

    公司继续在福建保持市场领先优势，同时在贵州、广西、江西、重庆等省份持续加大拓展，并取得一定的市场份额。海外市场上，公司紧跟中兴通讯等设备供应商“一带一路”的发展路线，加大在东南亚的资源投入，成立了泰国富通、菲律宾富通、马来西亚富通与缅甸富通等子公司。同时，公司持续跟踪行业技术发展趋势，加大研发投入，引进高素质通信人才，为公司各业务发展提供技术支撑，实现公司技术的持续创新。公司新增3G/4G移动通信光网络特性集中监控管理平台V1.0、基于大客户数据的客户呈现系统V1.0、LTE-FDD无线测试数据管理平台应用软件V4.0、动力集约化网管系统软件V2.0等软件著作权。

    募集资金实现全国市场战略布局，建立研发中心增强公司技术创新优势

    本次发行募集资金净额预计为1.47亿元，主要投向于通信网络技术服务平台建设项目与研发中心建设项目。（1）通信网络技术服务平台建设项目将实现公司在全国市场布局的战略目标：拟投资1.33亿元，包括总部基地及营销服务网络的建设，其中总部基地建设又包含了服务网络管理中心、培训展示中心、技术支持中心建设；营销服务网络包括在福建、山东、广东等扩建或新建的营销服务网点。（2）研发中心建设项目将进一步提升公司技术研发能力，增强公司技术创新优势：拟投资4,059.78 万元，项目的实施目的在于建立起完善的产品、技术研究、开发体系，进一步增强企业的自主创新能力，促进公司可持续发展。

    三、盈利预测与投资建议

    预计2017-2019年EPS分别为0.65、0.83和1.04元，相应PE分别为94.98倍、75.31倍和59.82倍。由于公司是次新股，所以估值水平较高，公司由区域地方向全国与海外拓展，鉴于公司有外延并购的预期，给予一定的估值溢价，给予公司2017年115-120倍PE，未来12个月合理价格区间为74.8-78.0元。维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示：

    通信网络管理服务竞争激烈；海内外市场拓展受阻；募集资金投向进展不及预期。